Fondsmanagerumfrage: Kapital fließt massiv in US-Aktien

So wenig Cash hielten große Investoren zuletzt vor dreieinhalb Jahren: Der Anteil an Liquidität in den Portfolios großer Investoren ist im Dezember massiv auf 3,9 Prozent gesunken. Die Fondsmanager setzen ihr Kapital international immer konsequenter auf den US-Aktienmarkt. Das ergibt die wichtigste monatliche Umfrage der Bank of America (BofA) unter 171 Fondsmanagern, die insgesamt 450 Milliarden Dollar Vermögen managen. Bei der US-Großbank löste diese Entwicklung ein Warnsignal aus. Sie befürchtet Folgendes: Es könnte das Fanal zum Verkauf globaler Aktien sein, heißt es bei der Bank. „Auf eine solche Verringerung von Liquidität folgten in der Vergangenheit Verluste des breiten Aktienindexes „MSCI All Country World“, sagt BofA-Stratege Michael Hartnett. Demnach ist seit 2001 nach jedem Auftauchen dieses Warnsignals der Welt-Aktienindex im darauffolgenden Monat um 2,4 Prozent gesunken. Das Übergewicht von US-Aktien ist im Dezember auf ein Rekordhoch von netto 36 Prozent gestiegen. Netto bedeutet, dass 36 Prozent mehr Fondsmanager amerikanische Dividendenwerte in ihren Portfolios höher als ihre Börsen-Vergleichsindizes gewichten als diejenigen, die US-Papiere nicht stärker gewichten. Europäische Aktien gewichten die Investoren dagegen so stark unter wie seit Oktober 2022 nicht mehr. Gemessen an den Vergleichindizes ebenfalls untergewichtet sind britische Aktien, etwas untergewichtet auch noch immer japanische Dividendenwerte. Schwellenländeraktien haben die Fondsmanager zuletzt abgebaut, dennoch bleiben sie dort im Vergleich zu ihren Vergleichsindizes übergewichtet. So deutlich auf Aktien haben die Fondsmanager der Umfrage zufolge zuletzt vor fast drei Jahren gesetzt. Dagegen sind Anleihen für sie erneut die unbeliebteste Anlageklasse. Wenig gefragt sind auch Rohstoffe. Die Liquidität haben im Dezember netto 14 Prozent untergewichtet, das sind so viele wie nie zuvor seit Beginn der Umfrage im Jahr 2001. Im November hatten die Investoren Cash noch im Vergleich zu ihren Börsenmesslatten übergewichtet. Analysten versuchen seit Monaten, das Ende der weltweiten Aktienrally zu bestimmen, die befeuert wird von der Euphorie eines robusten US-Wirtschaftswachstums, den Zinssenkungen der führenden Notenbanken und der Hoffnung auf eine Erholung der zweitgrößten Volkswirtschaft China. Investoren pumpen ihr Kapital massiv in US-Aktien in der Erwartung, dass der designierte US-Präsident Donald Trump mit seiner angekündigten Pro-Amerika-Politik die Gewinne der US-Firmen in die Höhe treibt. Das hat Hartnett zufolge die globale Risikobereitschaft auf ein Dreijahreshoch getrieben. Führende Aktienindizes hangelten sich von Rekordhoch zu Rekordhoch. So erreichte der deutsche Leitindex Dax Ende vergangener Woche das 46. Rekordhoch in diesem Jahr bei 20.522 Punkten, seither bröckelt der Index etwas ab. Unter dem Strich ist der Dax um gut ein Fünftel geklettert. In den USA erreichte der Technologieindex Nasdaq 100 erst am Montag einen neuen Rekord bei 22.133 Punkten. Der Index hat seit Jahresanfang gut 31 Prozent zugelegt, der breite S&P-500-Index stieg gut 27 Prozent. Der Dow Jones ist seit Januar 15 Prozent gestiegen, hat nun den neunten Verlusttag in Folge beendet und damit die größte Negativ-Serie seit fast 47 Jahren verbucht. Als größte Stützen der Aktienmärkte 2025 benennen die Investoren in der Umfrage die Hoffnungen auf eine Belebung der Konjunktur in China, einen Produktivitätsschub durch KI, Steuersenkungen in den USA sowie Hoffnungen auf ein Friedensabkommen zwischen Moskau und Kiew. Dagegen fürchten die Fondsmanager als größte Risiken für die Kapitalmärkte eine weltweite Rezession ausgelöst durch einen Handelskonflikt. Außerdem sorgen sie sich, dass die US-Notenbank die Zinsen wieder erhöhen muss, wenn die Inflation infolge einer wachstumsfördernden Wirtschaftspolitik Trumps erneut anzieht. Mehr: Wie Anleger 100.000 Euro gut und sicher investieren können

Fondsmanagerumfrage: Kapital fließt massiv in US-Aktien – ein Verkaufssignal?

Fondsmanagerumfrage: Kapital fließt massiv in US-Aktien – ein Verkaufssignal?