Anleger: So steht es um die wichtigsten Tech-Aktien von Amazon und Co.

Mehr Umsatz, mehr Gewinn: Die sechs wertvollsten Börsenkonzerne der Welt überzeugen Anleger seit Jahren. Bei den sogenannten „Big Six“ – Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft und Nvidia – steigen entsprechend auch die Aktienkurse stark. Für Investoren attraktiv sind vor allem Unternehmen, deren Gewinne und Gewinnprognosen noch schneller wachsen, als die Aktienkurse zulegen. Das sogenannte Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) signalisiert, ob ein Titel günstig ist. Bei den Big Six ist dieser Trend allerdings in Gefahr. Die Gewinnzuwächse der großen US-Tech-Konzerne drohten im abgelaufenen Quartal geringer als die rasanten Kurssteigerungen auszufallen. Tatsächlich sahen die Ergebnisse dann aber bis Ende vergangener Woche doch besser aus – allerdings nicht bei allen. Das zeigt eine Analyse der jüngsten Quartalszahlen. Ein Konzern bilanzierte einen unerwarteten Gewinneinbruch, eine IT-Aktie ist hingegen aufgrund rasanter Gewinnsteigerungen attraktiv und sogar günstiger bewertet als der breite US-Gesamtmarkt. Im abgelaufenen Quartal steigerte der Google-Mutterkonzern sein Nettoergebnis unerwartet stark um ein Drittel von 19,7 auf 26,3 Milliarden Dollar. Analysten hatten im Schnitt nur ein Plus von 15,6 Prozent und 22,8 Milliarden Dollar erwartet. Im Gesamtjahr dürfte der Gewinn um ein Drittel auf knapp 98 Milliarden Dollar steigen. Im Jahr davor gab es „nur“ einen Zuwachs um gut 20 Prozent. Umsätze und Gewinne haben sich in den vergangenen zehn Jahren mehr als verfünffacht. Mit solch rasanten Steigerungen wächst die Aktie mustergültig in ihre einst hohe Bewertung hinein, weil der Konzerngewinn schneller als der Aktienkurs steigt. Mit einem KGV von 18,9 auf Basis der prognostizierten Gewinne für die nächsten vier Quartale ist Alphabet die günstigste der hier porträtierten sechs Aktien. Zudem ist Alphabet der einzige Titel unter den Big Six, der günstiger als der breite Gesamtmarkt bewertet ist: Das durchschnittliche KGV für die 500 Konzerne im S&P 500 liegt bei höheren 21,6, das der Technologiebörse Nasdaq sogar bei 28. Ein Risiko für die Aktie liegt in einem Kartellstreit. Ein US-Gericht entschied, dass Google mit seiner Suchmaschine gegen Wettbewerbsgesetze verstoßen habe. Das Justizministerium erwägt, eine Zerschlagung des Konzerns zu empfehlen. » Lesen Sie auch: Aktien kaufen und handeln: So klappt der Einstieg So weit ist es allerdings noch lange nicht. Auch gehen mit einer Zerschlagung keineswegs automatisch schlechtere Perspektiven für die womöglich neu entstehenden Tochterfirmen einher. Aus dem Kommunikationsunternehmen AT&T entstanden so vor über 40 Jahren mehrere profitable Telefonfirmen. Das Nettoergebnis erhöhte sich in den Monaten Juli bis September gegenüber dem Vorjahreszeitraum deutlich um 35 Prozent auf 15,7 Milliarden Dollar. Erwartet hatten Analysten im Durchschnitt 13,6 Milliarden Dollar. Haupttreiber ist das starke Werbegeschäft. Mit einer Nettoumsatzrendite von 38,7 Prozent ist der Facebook-Konzern hochprofitabel und noch einmal profitabler als im Vorjahreszeitraum, als es 33,9 Prozent waren. Im Gesamtjahr dürfte der Gewinn um 44 Prozent auf 56 Milliarden Dollar steigen. Auf diese Weise wächst Meta sehr gut in seine hohe Bewertung hinein: Mit einem KGV von 22,6 auf Basis der für die nächsten vier Quartale prognostizierten Gewinne ist die Aktie unter den hier porträtierten Titeln am zweitgünstigsten bewertet. Meta häuft die hohen Gewinne nicht an, sondern investiert sie. Die Sparte Reality Labs, die vor allem für Virtual-Reality-Geräte bekannt ist, verbuchte im vergangenen Quartal einen Verlust vor Steuern und Zinsen von 4,4 Milliarden Dollar. Der Umsatz lag nur bei 270 Millionen Dollar. Bereits im Vorjahresquartal hatte sich ein Verlust von 3,7 Milliarden Dollar angehäuft. » Lesen Sie auch: Facebook-Mutter Meta legt Rekordumsatz vor Täglich nutzen nach Konzernangaben 3,29 Milliarden Nutzer mindestens eine der drei Plattformen Facebook, Instagram oder WhatsApp. Damit hat die Firma beste Voraussetzungen, um ihre neu entwickelten maschinellen Lerntechniken auf Basis von Künstlicher Intelligenz (KI) in Echtzeit zu testen. Trotz seiner wirtschaftlichen Größe gelingt es Microsoft noch zuzulegen: Mit 24,7 Milliarden Dollar hat Microsoft im abgelaufenen Quartal 10,7 Prozent mehr verdient als im Vorjahreszeitraum. Erwartet hatten Analysten im Schnitt nur ein minimales Plus von vier Prozent. Im Gesamtgeschäftsjahr, das bei Microsoft am 30. Juni endete, erzielte der Konzern einen Nettogewinn von 88 Milliarden Dollar. Das waren 22 Prozent mehr als im Jahr davor. Für das laufende Jahr prognostizieren Analysten im Schnitt 98,6 Milliarden Dollar, das sind zwölf Prozent mehr. Dennoch gab der Aktienkurs am Tag nach der Quartalsbilanz um gut fünf Prozent nach. Ein Grund dafür dürfte die hohe Bewertung sein. Die Aktie notiert mit einem KGV von 29,7 auf Basis der von Analysten für die nächsten vier Quartale prognostizierten Gewinne. Zudem stehen den Gewinnen hohe Zukunftsausgaben gegenüber, die sich noch nicht rechnen: Microsofts KI-Investitionen legten im abgelaufenen Quartal gegenüber dem Vorjahreszeitraum um mehr als 70 Prozent auf 20 Milliarden Dollar zu. Im neuen Geschäftsjahr, das am 1. Juli begann, dürften es rund 80 Milliarden Dollar sein, die Microsoft in den Auf- und Ausbau neuer KI-Rechenzentren steckt. Das ist fast dreimal so viel wie 2023/2024. Mit Nettoumsatzrenditen von durchweg mehr als 30 Prozent seit 2020 ist Microsoft jedoch einer der profitabelsten Großkonzerne weltweit. Das gelingt mithilfe einer exzellenten Markenbindung und fast monopolartigen Strukturen. » Lesen Sie auch: Kaufen und liegen lassen: 20 Aktien, die Sie langfristig halten und mit denen Sie ein Vermögen aufbauen können Mehr als die anderen porträtierten Aktien ist Microsoft ein werthaltiger Wachstumskonzern. Dies spiegelt neben den steigenden Konzerngewinnen die Dividende wider: Sie erhöhte sich in den vergangenen 20 Jahren um durchschnittlich gut 20 Prozent – wohlgemerkt Jahr für Jahr. Als einziges Unternehmen unter den Big Six verbuchte Apple einen Gewinnrückgang im abgelaufenen Quartal. Der Gewinn sank unerwartet stark um 27 Prozent auf 16,7 Milliarden Dollar. Analysten hatten im Schnitt mit einem Plus von 5,7 Prozent gerechnet. Grund dafür ist ein Einmaleffekt: Nach einem Urteil des Europäischen Gerichtshofs vom September muss Apple dem irischen Staat 13 Milliarden Euro plus Zinsen an Steuervergünstigungen zurückzahlen. Diese Zahlung verbuchte Apple im abgelaufenen Quartal. Das Tagesgeschäft läuft indes besser als erwartet. Der iPhone-Absatz legte in allen Weltregionen zu – das war in den vier Quartalen davor nicht gelungen. Die Aktie ist mit einem KGV von 36,7 auf Basis der Nettogewinne in den abgelaufenen vier Monaten hoch bewertet. Das KGV sinkt allerdings auf 30, wenn die Gewinne als Basis genommen werden, die Analysten für die nächsten vier Quartale im Schnitt prognostizieren. Grund für den kräftigen Rückgang ist, dass die Konzerngewinne wieder stärker steigen dürften – allein schon deshalb, weil sich Steuernachzahlungen wie jüngst in Irland nicht wiederholen dürften. » Lesen Sie auch: Buffett trennt sich erneut von Apple-Anteilen – und hält mehr als 300 Milliarden Dollar in bar Nach einem Gewinnrückgang um 3,4 Prozent im abgelaufenen Geschäftsjahr 2023/24 prognostizieren Analysten für das neue Geschäftsjahr, das bei Apple im Oktober begonnen hat, eine Steigerung um gut 18 Prozent auf 111 Milliarden Dollar. Mit 15,3 Milliarden Dollar Nettogewinn hat Amazon die Prognosen der Analysten für die Big Six am deutlichsten geschlagen. Erwartet worden waren im Schnitt 12,6 Milliarden Dollar. Auch überraschte das robuste Wachstum der Cloud-Tochter AWS. Dies verhalf Amazon zu einem Quartalsumsatz von 159 Milliarden Dollar – plus elf Prozent gegenüber dem Vorjahr. Die Aktie ist auf den ersten Blick teuer: Anleger bezahlen sie mit dem 40,9-fachen Nettogewinn auf Basis der Gewinne in den abgelaufenen vier Quartalen. Das KGV sinkt aber drastisch auf 28,9, wenn die Prognosen für die nächsten vier Quartale als Maßstab genommen werden. Allerdings sind Bewertungsvergleiche beim Weltmarkführer im Onlinehandel mit Vorsicht zu betrachten. Investitionen haben bei Amazon Vorrang vor hohen Gewinnen, weswegen es immer wieder zu Gewinneinbrüchen kommt. Das lässt die Aktienbewertung stark schwanken. Nach 33 Milliarden Dollar Nettogewinn im Geschäftsjahr 2021 und einem Verlust von 2,7 Milliarden Dollar im Jahr darauf fuhr Amazon 2023 unterm Strich gut 30 Milliarden Dollar ein. Für das laufende Jahr prognostizieren Analysten 53 Milliarden Dollar. Doch wirklich sicher sind solche Prognosen bei Amazon selten. Aktuell will der Konzern vom stärkeren Bedarf an Rechenleistung für Anwendungen mit KI profitieren. Im ersten Halbjahr investierte Amazon 30,5 Milliarden Dollar in entsprechende Techniken. In der jetzt laufenden zweiten Jahreshälfte steigen die Investitionen weiter. Bemerkenswert: Mit 77 Kaufempfehlungen, fünf Halten- und keinem Verkaufsurteil erhält Amazon die beste Analystenwertung aller großen US-Tech-Aktien. Niemand unter den größten Börsenkonzernen der Welt wächst so schnell wie der Designer hochspezialisierter Halbleiter. Zwischen 1. Mai und 31. Juli stieg der Nettogewinn gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 168 Prozent: von 6,2 auf 16,6 Milliarden Dollar. Im Jahr davor waren es noch 656 Millionen Dollar gewesen. Über die Hälfte des Umsatzes bleibt als Reingewinn übrig: Die Nettoumsatzrendite lag zuletzt bei 55,3 Prozent, nach 45,8 Prozent im Vorjahreszeitraum. So profitabel ist kein anderer großer Tech-Konzern. Grund dafür sind hochleistungsfähige Chips für KI-Anwendungen, die nur Nvidia so gut herstellen kann. Das sorgt für Knappheitspreise und hohe Firmengewinne. Nach 29,8 Milliarden Dollar Nettogewinn im abgelaufenen Jahr prognostizieren Analysten für 2024 im Schnitt mit 68,6 Milliarden Dollar mehr als doppelt so viel. Angesichts der starken Gewinnanstiege wächst Nvidia unter den hier porträtierten Unternehmen am stärksten in seine Bewertung hinein: Das hohe KGV von 66,3 reduziert sich binnen eines Jahres drastisch um fast die Hälfte auf 37,9, wenn bilanzierte (vergangene vier Quartale) und prognostizierte (die nächsten vier Quartale) Gewinne verglichen werden. » Lesen Sie auch: Intel verliert Platz im Dow-Jones-Index nach 25 Jahren an Nvidia Bislang hat es Nvidia immer geschafft, die Erwartungen der Analysten und Aktionäre zu übertreffen. Dies wird aber immer schwieriger, weil die Vorjahresvergleichszahlen weiter steigen. Der nächste Quartalsbericht steht am 20. November an. Probleme gibt es wohl, sobald Wettbewerber ähnlich gute Halbleiter produzieren. Das dürfte zu sinkenden Weltmarktpreisen und damit einhergehend zu sinkenden Konzerngewinnen und Umsatzrenditen führen. Mehr: Was für und gegen einen Abschied von SAP aus dem Dax spricht – elf Fragen und Antworten Erstpublikation: 04.11.2024, 15:22 Uhr