Trump Media & Technology: So extrem ist die Bewertung der Trump-Aktie

Das Börsendebüt von Donald Trumps Social-Media-Plattform Truth Social ist ein voller Erfolg. Die Aktie der Trump Media & Technology Group beendete ihren ersten Handelstag an der Wall Street mit einem Plus von 16 Prozent bei 57,99 Dollar. Der vom ehemaligen US-Präsidenten gegründete Medienkonzern ist Betreiber des sozialen Netzwerks. Am Donnerstag steigt die Trump-Media-Aktie weiter an. Zum Handelsschluss lag sie bei 66,22 Dollar, einem erneuten Plus von 14,2 Prozent. Damit ist das Unternehmen, das unter dem Kürzel DJT an der Börse gehandelt wird, mehr als sieben Milliarden Dollar wert. Das ist selbst für die generell hoch bewerteten Social-Media-Unternehmen astronomisch, wie Kennzahlenvergleiche mit der Konkurrenz zeigen. Denn die Trump Media & Technology Group machte zuletzt kaum Umsatz und schrieb hohe Verluste. Die aktuellsten Geschäftszahlen bilden die ersten neun Monate des Jahres 2023 ab. In diesem Zeitraum machte Trump Media & Technology einen Umsatz von 3,4 Millionen Dollar und fuhr einen Verlust von 49 Millionen Dollar ein. Zum Vergleich: Reddit, die nach Google und Youtube meistbesuchte Website in den USA, erzielte im vergangenen Jahr einen Umsatz von 804 Millionen Dollar und machte einen Verlust von 90,9 Millionen Dollar. Trotzdem ist Trump Media & Technology an der Börse aktuell mehr wert als Reddit, das bereits in der vergangenen Woche sein Debüt an der Börse gab. Dabei gilt schon Reddit als luftig bewertet. Berechnungen der Nachrichtenagentur Reuters zeigen, dass Reddit an der Börse pro aktivem Nutzer mit 148 Dollar bewertet wird. Beim Instant-Messaging-Dienst Snapchat liegt dieser Wert bei 46. Trump Media & Technology kam laut Reuters während der Kursrally am Dienstag auf Werte von über 1000. Analyst Altan Cantürk vom Onlinebroker XTB kommt daher zu einem vernichtenden Ergebnis: „Betrachtet man die Zahlen, aber auch die Wachstumsrate von Trumps Unternehmen, erscheint die Bewertung geradezu absurd, selbst gegenüber dem bereits sehr hoch bewerteten Reddit.“ Um die Bewertung zu rechtfertigen, müssten die Nutzerzahlen also schnell steigen. Tatsächlich gehe die Entwicklung aber in eine andere Richtung, sagt Cantürk: „Die Zahl der Nutzer von Truth Social ist im Februar im Vergleich zum Vorjahr um mehr als die Hälfte zurückgegangen, die Zahl der Seitenaufrufe ist im Vergleich zum Vorjahr um ein Fünftel gesunken. Wir haben es hier also nicht einmal mit einem ‚bewährten‘ Szenario von Geschäftswachstum zu tun.“ Anlagestratege Matthew Kennedy von der Investmentbank Renaissance Capital kommt beim Nachrichtensender CNN zu einer ähnlichen Schlussfolgerung wie Cantürk. Die Aktie scheine sich „auf diesem Niveau von den zugrunde liegenden Geschäftsergebnissen entkoppelt zu haben“. Trump hatte die Plattform gegründet, weil ihn Twitter (heute X) und Facebook nach dem Sturm seiner Anhänger auf das Kapitol von ihren Plattformen verbannt hatten. Der Börsengang von Trump Media & Technology hatte sich mehr als zwei Jahre hingezogen, letztendlich ging es über den Börsenmantel (Spac) Digital World Acquisition (DWAC) an die Börse. Die einzige „Wachstumsstory“ für die Aktie sei daher ein Sieg Trumps bei der Präsidentschaftswahl, urteilt Cantürk. Er könne das Unternehmen dann zum wichtigsten Nachrichtenkanal des US-Präsidenten machen. Bedenken sollte man dabei aber, sagt der Analyst, „dass seit Trumps Abgang bei X der den Republikanern wohlgesonnene Elon Musk die Leitung übernommen hat und im Prinzip nichts dagegenspricht, dass der US-Präsident beide Kanäle parallel zur Kommunikation mit der Welt nutzt“. Die Entwicklung der Aktie erinnert Beobachter daher an „Meme-Stocks“ wie den Computerspielehändler Gamestop und den Kinobetreiber AMC, die im Jahr 2021 von einem Hype in den sozialen Medien profitierten. Auf Stocktwits – einer Onlineplattform, auf der sich Anleger austauschen – war Trump Media & Technology am Dienstag und Mittwoch die meistbesprochene Aktie. Das macht die weitere Entwicklung von Trump Media & Technology extrem schwer prognostizierbar. Das sagt auch Finanzprofessor Jay Ritter aus Florida der Nachrichtenagentur Bloomberg: „Kurzfristig kann alles passieren“, urteilt er. Gamestop und AMC seien damals um mehrere Hundert Prozent gestiegen, ehe sie fast genauso schnell wieder abgestürzt seien. Mehr: Ein Sieg und ein Rückschlag – Gerichtsprozesse bestimmen Trumps Wahlkampf