Goldpreis aktuell: Ist Gold noch ein sicherer Hafen für Anleger?

Ein Grund sind Fondsmanager Forster zufolge zusätzliche Sicherheiten, die zahlreiche Profiinvestoren angesichts heftiger Kursverluste bei ihren Brokern hinterlegen mussten. In der Finanzbranche wird dieses Phänomen als „Margin Call“ bezeichnet. Um Cash für diese Sicherheiten zu haben, hätten sich Investoren daher von ihren Gold-Investments getrennt, so Forster. Daher gerät der Goldpreis ausgerechnet dann unter Druck, wenn es an den Aktienmärkten besonders stark runtergeht.

Suche nach Sicherheiten

Um nicht selbst auf den Verlusten sitzen zu bleiben, verlangen Banken und Aktienbroker bei stark fallenden Kursen von ihren Kunden zusätzliches Bargeld. So gehen sie sicher, dass die Investoren nicht zahlungsunfähig werden. Das gilt insbesondere dann, wenn sich spekulative Investoren Geld von Banken leihen, um höhere Wetten auf bestimmte Kursentwicklungen eingehen zu können.

Daten von der Aufsichtsbehörde der US-Rohstoffbörse CFTC unterstützen die „Margin Call“-These: Anleger müssen der Behörde melden, wenn sie am Terminmarkt Gold kaufen oder mittels Leerverkäufen auf einen Fall des Goldpreises wetten. Am Terminmarkt sind auch viele spekulative Investoren wie etwa Hedgefonds aktiv, die gehebelte Wetten eingehen, sich also Geld leihen, um auf bestimmte Kursentwicklungen zu setzen.  

Derzeit liegt die Zahl der Terminkontrakte, mit der spekulative Finanzinvestoren auf steigende Goldpreise wetten, auf einem historisch sehr hohen Niveau. Doch in der Woche zwischen Ende Februar und Anfang März, dem jüngsten verfügbaren Datenpunkt, haben die Finanzinvestoren einige dieser Wetten auf einen steigenden Goldpreis aufgelöst. Zeitlich fällt das mit heftigen Tagesverlusten am US-Aktienmarkt zusammen.

Daher sagt Fondsmanager Siegel: „Solange die Liquiditätspanik anhält, so lange wird auch der Druck auf Gold bestehen bleiben.“

Doch das Phänomen der Margin Calls kann die Goldpreisschwäche nicht vollständig erklären, sagt Carlo Alberto de Casa, Chefanalyst beim Onlinebroker Active Trades. „Es kommen verschiedene Faktoren zusammen.“ Zum einen sorge sich der Markt um die Gold-Nachfrage aus der Schmuckindustrie. Die Ausbreitung des Coronavirus habe insbesondere in den für den Schmuckmarkt wichtigen Ländern China und Indien die Nachfrage einbrechen lassen. „Das ist ein Faktor, den die Märkte nicht außer Acht lassen“, so de Casa.

Zum anderen hat auch die Goldnachfrage der Notenbanken zuletzt etwas nachgelassen. „Die Ankäufe sind zwar weiter positiv, aber nicht so stark wie im vergangenen Jahr“, so de Casa. Einer der stärksten Käufer war in den vergangenen Jahren die russische Notenbank. Doch das Land kämpft derzeit mit einem rapiden Preisverfall von Rohöl.

Sollte die Situation weiter anhalten, könnte die russische Notenbank zu einer Intervention gezwungen werden, um den Rubel zu stabilisieren. Neben ihren Währungsreserven könnte sie sich auch von einigen Goldreserven trennen.

Stabile Edelmetallpreise

Vor diesem Hintergrund seien Preisprognosen, die ein neues Allzeithoch bei Gold in den nächsten Monaten vorhersagen, verfrüht, sagt de Casa. „Es fällt mir schwer, mir vorzustellen, dass Gold sehr bald über die Marke von 1800 Dollar pro Unze steigt.“ Allerdings erwartet er auch keine nennenswerten Rücksetzer.

Denn die Investment-Nachfrage nach dem Edelmetall ist nach wie vor riesig. Ende Februar ist das verwaltete Vermögen von goldgedeckten Indexfonds auf ein neues Rekordhoch gestiegen. Das zeigen Daten des World Gold Council. Für jeden Anteil an dem Indexfonds, den die Anleger kaufen, hinterlegen die Indexanbieter eine bestimmte Menge Gold im Tresor. Mittlerweile verwalten Gold-Indexfonds wie der SPDR Gold Trust, der iShares Gold ETF oder das deutsche Produkt Xetra Gold zusammen rund 3000 Tonnen, das entspricht einem Wert von mehr als 150 Milliarden Dollar.

In Deutschland ist zudem die Nachfrage nach Barren und Münzen weiter groß. So sagt Dominik Lochmann, Chef bei ESG Edelmetalle in Rheinstetten: „Es wird ordentlich gekauft, aber auch viel verkauft.“ Besonders beliebt seien die klassischen Anlegerprodukte: Krügerrand sowie 50-Gramm- und 100-Gramm-Goldbarren. Lochmann beobachtet jedoch auch einige Gewinnmitnahmen: „Der Hotelunternehmer, der wegen Corona 50 Prozent Stornierungen hat, löst einen Teil seines Goldes für Cash ein.“

Starkes Aufholpotenzial

Im physischen Handel mit deutschen Privatanlegern spiegelt sich, was auch an den Weltfinanzmärkten zu beobachten ist: Wenn es wirklich ans Eingemachte geht, ist Cash immer noch die erste Wahl. Doch in der Finanzkrise habe sich gezeigt: Gold und Aktien von Goldminen hätten sich schneller von der Marktpanik erholt, als der breite Aktienindex, sagt Goldfondsmanager Forster. „Während der Aktienmarkt zwei Jahre gebraucht hat, um sich von dem Schock zu erholen, haben Goldaktien schon nach kurzer Zeit wieder Bullenmarkt-Gewinne eingefahren.“

Auch Forsters Kollege Siegel hat bereits einige lohnende Investments ausgemacht: Die Goldminenaktien seien deutlich gefallen, ohne dass sich das Umfeld geändert habe. „Für Investoren bietet sich hier eine extra Gewinnchance von 30 Prozent“, sagt Siegel. „Mittlerweile gibt es Goldminen-Werte mit über vier Prozent Dividendenrendite.“ Sorgen um die Dividende müssten sich Anleger anders als bei Ölkonzernen derzeit jedoch nicht machen. „Selbst wenn der Goldpreis etwas sinkt, bleiben die Gewinnspannen der Minen gleich. Sie profitieren von dem niedrigen Ölpreis.“

Hinzu kommt: Fundamental spricht aus Sicht der meisten Rohstoffexperten vieles dafür, dass der Trend zu weiter steigenden Goldpreisen mittelfristig anhält. So haben die Notenbanken weltweit zuletzt deutlich die Zinsen gesenkt. Niedrige Renditen von Staatsanleihen gelten als eine wichtige Unterstützung für Goldpreise.

In den USA sind die Renditen nach Abzug der Inflationsrate bereits negativ, und auch für die Nominalzinsen scheint die Nulllinie in Reichweite. In Europa werfen viele sichere Anleihen bereits heute hohe negative Renditen ab. Gold, das keine Zinsen abwirft, jedoch als Inflationsschutz gilt, ist in diesem Umfeld für viele Investoren eine Alternative.

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