HRI-Konjunkturausblick: Hat sich die Stimmung im Land aufgehellt? Blick auf eine geteilte Konjunktur

„Geschäftsausblick so positiv wie seit mehr als zwei Jahren nicht.“ Mit diesen Worten überschreiben S&P Global und die Hamburger Commercial Bank ihre jüngste Meldung zum Dienstleistungssektor ausgerechnet im krisengeschüttelten Deutschland. Und tatsächlich klettern die Geschäftserwartungen gemäß der jüngsten Umfrage unter Einkaufsmanagern auf ein Sechs-Monats-Hoch. Mit 50,1 Punkten notiert der Dienstleistungsindex Deutschland erstmals seit vergangenem September oberhalb der Wachstumsschwelle von 50 Punkten. Wer dieser guten Nachricht nicht traut, sei auf die „Ifo-Geschäftsperspektiven“ verwiesen, die Detailauswertung des Ifo-Geschäftsklimaindex. Auch dort klingt es positiv. Denn erstmals seit Juli 2023 notiert das Geschäftsklima im Dienstleistungssektor wieder im positiven Bereich. Unter den Befragten ist die Zahl der Optimisten also größer als die der Pessimisten. Ist womöglich doch ein Aufschwung in Sicht? In der ökonomischen Analyse wird die gesamtwirtschaftliche Bedeutung des Dienstleistungssektors oft unterschätzt. Dabei verrät ein Blick auf die Zahlen, wie bedeutend der Sektor ist. Denn laut Bundeswirtschaftsministerium stellen die Dienstleister rund drei Viertel der Arbeitsplätze, ihr Beitrag zur Bruttowertschöpfung beträgt 70 Prozent. Der Sektor ist ausgesprochen heterogen, und entsprechend groß sind die Unterschiede in den Geschäftserwartungen. Während laut der Ifo-Umfrage „Rechts- und Steuerberatung" sowie „Wirtschaftsprüfung“, „Reisbüros und -veranstalter“ sowie „Informationsdienstleister“ derzeit boomen, ist die Stimmung bei der industrienahen „Güterbeförderung im Straßenverkehr“, bei „Lagerei und Spedition“ sowie den „Personaldienstleistern“ äußerst mies. Dennoch: Der amtliche „Produktionsindex im Dienstleistungsbereich“ notiert nach jüngsten Daten für Januar kalender- und saisonbereinigt in der Nähe der Rekordwerte aus dem Frühjahr 2023. Wird das aber reichen, um der deutschen Volkswirtschaft den Weg aus der Rezession zu weisen? Die Ökonomen sind skeptisch. Im Mittel erwarten die vom Finanzdatendienstleister Bloomberg befragten Volkswirte, dass die Wirtschaftsleistung im ersten Quartal um 0,1 Prozent geschrumpft sein dürfte. Im zweiten Quartal dürfte sie um ebendiesen Wert wieder zulegen. So könnte mit etwas Glück am Jahresende eine schwarze und keine rote Null unter den Volkswirtschaftlichen Gesamtrechnungen für 2024 stehen – mehr aber auch nicht. Die Bundesregierung geht in ihrer neusten Prognose von 0,3 Prozent aus. Denn anders als bei den Dienstleistern ist die Stimmung in der Industrie nach wie vor schlecht. Auch das belegen die Zahlen. Der Einkaufsmanagerindex rutschte auf ein Fünf-Monatstief. Mit 41,9 Punkten notiert er weit unterhalb der Wachstumsschwelle von 50 Zählern. Ebenfalls ist das Ifo-Geschäftsklima für das verarbeitende Gewerbe weiterhin im tiefroten Bereich. Besonders trist ist die Lage in der Druck- und Textilindustrie. Einzig positiver Ausreißer sind die Nahrungs- und Genussmittelindustrie sowie die Pharmaindustrie mit ihren erstaunlich guten Geschäftserwartungen. Insgesamt betrachtet mangelt es in der Industrie allerdings an neuen Aufträgen. Zwar stiegen die Auftragseingänge im Februar leicht gegenüber dem Vormonat an. Im weniger volatilen Dreimonatsvergleich war der Auftragseingang von Dezember 2023 bis Februar 2024 immerhin um 2,8 Prozent höher als in den drei Monaten zuvor. Doch war dieser Anstieg „hauptsächlich auf einen Großauftrag im Dezember“ zurückzuführen, wie das Statistische Bundesamt mitteilte. Anders formuliert: Ohne Großaufträge lagen die Auftragseingänge von Dezember 2023 bis Februar 2024 um zwei Prozent niedriger als in den drei Monaten zuvor. Die Flaute hält also an. Die anhaltende Schwächephase bestätigt eine neue Umfrage des Instituts der deutschen Wirtschaft (IW). Lage und Erwartungen der befragten gut 2000 Unternehmen für 2024 seien „insgesamt schlecht“. Ende März bewerteten 39 Prozent ihre Geschäftslage als schlechter als vor einem Jahr, nur 18 Prozent sprachen von einer Verbesserung. Auch die Erwartungen für das laufende Jahr sind schwach: 37 Prozent gehen von einem Rückgang ihrer Geschäfte aus. Weniger als jedes vierte befragte Unternehmen bleibt für das laufende Jahr hoffnungsvoll. Vor allem in der Industrie und auf dem Bau seien die Perspektiven schlecht, urteilten die Ökonomen des IW. Nach Lesart des Bundeswirtschaftsministeriums lassen sich die jüngsten Konjunkturindikatoren allerdings ein wenig anders interpretieren. Dort deuten sie „eine Trendwende an, auch wenn das Gesamtbild noch uneinheitlich“ sei. Günstige Witterungsbedingungen und Nachholeffekte im Gefolge des hohen Krankenstandes zum Jahresende hätten die Produktion in der Industrie und auf dem Bau begünstigt. Die Stimmung in der Industrie und bei den privaten Verbrauchern habe sich „deutlich aufgehellt“. Die Produktion im produzierenden Gewerbe sei im Februar um 2,1 Prozent gestiegen. „Damit ist der zweite spürbare Anstieg in Folge zu verzeichnen“, betonen die Experten von Minister Habeck in ihrem Monatsbericht. Das zur Neutralität verpflichtete Statistische Bundesamt schreibt freilich mit Bezug auf dieselbe Datenreihe: „Im weniger volatilen Dreimonatsvergleich war die Produktion von Dezember 2023 bis Februar 2024 um 0,5 Prozent niedriger als in den drei Monaten zuvor.“ Und im Vergleich zum Vorjahresmonat sei die Produktion im Februar 2024 kalenderbereinigt 4,9 Prozent niedriger gewesen. Echte Vorboten eines Aufschwungs sähen vermutlich anders aus. Da wirkt es fast schon wie eine Randnotiz, dass der Internationale Währungsfonds seine Konjunkturprognose für Deutschland abermals senkte. Für das laufende Jahr sieht der IWF 0,2 Prozent Wachstum in Deutschland. Keine andere große Wirtschaftsnation auf der Welt muss sich auf derart schlechte Daten einstellen. Mehr: Deutschland als „kranker Mann“ oder nur „verkatert“? Lindner kontert in Washington die Ratschläge des IWF.