Nachhaltigkeit: Zweistellige Aktienrenditen mit gutem Gewissen

Der Klimawandel hat das Thema Nachhaltigkeit ins öffentliche Bewusstsein gerückt. Auch bei der Geldanlage wird dieser Anspruch immer wichtiger, und Interessierte müssen dafür nicht einmal Renditenachteile in Kauf nehmen. Meist konzentrieren sich die Nachhaltigkeitsanlagen auf Aktien. „Vom Ertrag her gesehen schaffen Investments mit grünen Ansprüchen im Schnitt ähnliche Ergebnisse wie die ohne“, hat André Härtel von Scope Fund Analysis errechnet. Über fünf Jahre brachten weltweit anlegende Aktienfonds mit nachhaltigen Aspekten unterschiedlicher Qualität sogar 8,1 Prozent jährlich, die ohne etwas niedrigere 7,7 Prozent. Das Handelsblatt stellt fünf der erfolgreichsten Strategien vor. Härtel weist trotz der guten Anlageresultate darauf hin, dass die Ergebnisse zu verschiedenen Zeiten mit unterschiedlichen Branchentrends deutlich auseinanderlaufen können. Während des Booms für erneuerbare Energien vor vier Jahren lieferten grüne Aktien aus der Wind- und Solarsparte hohe Renditen, nach dem anschließenden Crash war das vorbei. Ab dem vergangenen Jahr wurden nachhaltige Strategien vom Kursanstieg der Tech-Werte getrieben, die als besonders nachhaltig gelten. Probleme mit der Anlageidee gibt es aber viele. Die entscheidende Frage ist eine grundsätzliche: Was ist Nachhaltigkeit? Im Mittelpunkt steht häufig der Klimaschutz. Die Antwort kann lauten: Nachhaltig sind Produzenten erneuerbarer Energien, nicht nachhaltig die Förderer fossiler Energien. Doch schon, wenn ein fossiler Konzern sein Geschäftsmodell Richtung Wind- oder Solarenergie umbaut, stellt sich die Frage erneut – und kann unterschiedlich beantwortet werden. Atomenergie und Gaseinsatz kann man außerdem wahlweise als nachhaltig oder nicht nachhaltig betrachten. Seit dem Ukrainekrieg stellt sich außerdem die Frage, ob nicht auch Waffenhersteller als nachhaltig gelten sollten. Diese Themen sind schon deshalb wichtig, weil viele Anbieter nachhaltiger Strategien bestimmte, als kontrovers angesehene Geschäftsmodelle grundsätzlich ausschließen. Hier geht es meist um Waffen, fossile Energien, Alkohol. Dabei sind andere wichtige Aspekte noch nicht einmal angesprochen, etwa soziale Fragen zur Mitarbeiterbehandlung oder zur Unternehmensführung. Zusammen mit dem Umwelt- und Klimathema wird die Dreier-Konstellation gerne durch das Kürzel ESG eingefangen. Auch eine Fülle regulatorischer Vorgaben zur Nachhaltigkeit trägt kaum zur Klärung bei. Teilweise blicken nicht einmal die Profis mehr durch. Immerhin: Der Mangel an verlässlichen Beurteilungskriterien und Bewertungen ist erkannt. » Lesen Sie auch: Wie Berater den Überblick bei nachhaltigen Fonds behalten Unter anderem die Europäische Wertpapieraufsicht arbeitet an neuen Regeln. Der Sustainable-Finance-Beirat der Bundesregierung machte Vorschläge zu einer besser verständlichen Klassifizierung für Privatanleger. Wer Interesse an einem nachhaltigen Investment hat, steht vor einer Herausforderung. „Er muss sich klar sein, was er selber unter Nachhaltigkeit versteht“, sagt Analyst Härtel. Im zweiten Schritt müsse er sich mit den Angeboten beschäftigen: „Im Zweifel Fondsprospekte lesen, um festzustellen, ob die Strategie mit den eigenen Vorstellungen zusammenpasst.“ Die Auswahl ist jedenfalls groß. Das Researchhaus Scope Fund Analysis zählt 370 global anlegende Aktienfonds mit unterschiedlichen Nachhaltigkeitsansprüchen. Sie verwalten insgesamt 216 Milliarden Euro. Das Handelsblatt stellt fünf erfolgreiche Aktienstrategien mit nachhaltigem Anspruch vor. Alle Fonds verfügen über ein Best-Rating von Scope und ein Anlagekapital von mehr als einer Milliarde Euro. Terrassisi Aktien: Der Fonds von Ampega Investment konzentriert sich bei der Aktienauswahl auf bestimmte ökonomische Kriterien. „Da schauen wir besonders auf Gewinnwachstum und robuste Dividenden“, erläutert Manager Sebastian Riefe in Köln. In einzelnen Branchen bevorzuge man die unter Nachhaltigkeitskriterien jeweils besten Firmen. Bestimmte Unternehmen würden komplett ausgeschlossen. Das betreffe vor allem die Hersteller von Waffen und Förderer fossiler Energien. Eine Rolle spielten auch die Regeln des Franziskanerordens, benannt nach Franz von Assisi, der den Schutz der Schöpfung als oberstes Prinzip betrachtet habe. Verkauft habe der Fonds Anfang des Jahres Microsoft. „Eigentlich hat der Konzern ja ein gutes Nachhaltigkeitsrating“, gibt Riefe zu. Doch er ergänzt: „Nach der Übernahme des Spieleherstellers Activision Blizzard kamen auch die dortigen Kontroversen um Belästigungen von Mitarbeiterinnen in die Diskussion.“ Apple habe man nach Diskriminierungsvorwürfen und Klagen von Mitarbeiterinnen bereits im vergangenen Jahr verkauft. Rendite erstes Quartal: 12,3 Prozent, 5 Jahre p. a.: 13,7 Prozent Xtrackers MSCI World ESG Ucits ETF: Der Indexfonds der DWS setzt beim bekannten Weltaktienindex von MSCI mit seinen rund 1500 Einzelwerten an. „Davon bleiben allerdings weniger als die Hälfte übrig, weil nur die Unternehmen mit den besseren Nachhaltigkeits-Ratings berücksichtigt werden“, erläutert Olivier Souliac von der DWS. Der Fonds bilde den so verdichteten MSCI World ESG Leaders Index ab. Von den sogenannten ‚Glorreichen Sieben‛ im Tech-Sektor sind laut Souliac nur Alphabet, Nvidia, Microsoft und Tesla in der Messlatte und damit im Fonds berücksichtigt. Apple, Meta und Amazon seien nicht enthalten. Größte Positionen sind Microsoft mit 9,5 Prozent und Nvidia mit 7,5 Prozent. „Bei anderen Fonds können diese Anteile geringer sein, wenn sie absolute Obergrenzen bei den Anteilen festgelegt haben, etwa ein Limit von fünf Prozent“, sagt der DWS-Mann Rendite erstes Quartal: 12,3 Prozent, 5 Jahre p.a.: 14,2 Prozent JPM Global Research Enhanced Index Equities ESG Ucits ETF: Die Strategie von JP Morgan Asset Management ist sehr stark am Weltindex von MSCI orientiert. Er berücksichtigt aber mit rund 750 Einzeltiteln nur etwa die Hälfte der Unternehmen. „Wir lassen die weg, die nur ganz kleine Anteile im Index haben oder die wir für sehr schlechte Investments halten“, erläutert Aktienexperte Ruairidh Hill vom Anbieter in London. Einige Industrien wie die Sparten Tabak, kontroverse Waffen oder Kohle seien ausgeschlossen. Im Wesentlichen jedoch konzentriere man sich bei den Einzelunternehmen auf kleine Abweichungen vom Ausgangsindex, je nach Meinung der eigenen Analysten. „Beispielsweise mögen wir Microsoft und in der Luxusgüterbranche LVMH, aber weniger Hermès, weil uns die Aktie sehr teuer erscheint“, sagt Hill. » Lesen Sie auch: Wieso Luxus aus Europa die Welt noch immer so fasziniert Die Quote deutscher Aktien ist gering, da sie bereits im MSCI Weltindex nur rund zwei Prozent beträgt. Doch ein starkes Gewicht habe der Versicherungskonzern Allianz: „Das ist den guten langfristigen Wachstumschancen und der attraktiven Dividende zu verdanken.“ Rendite erstes Quartal: 11,7 Prozent, 5 Jahre p. a.: 14,2 Prozent Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund: Der Fonds von Janus Henderson Investors will mit seinen Anlagen Wirkung erzielen. „Wir suchen Unternehmen, die mit ihren Produkten und Dienstleistungen „zu positiven ökologischen oder sozialen Veränderungen beitragen“, sagt Fondsmanager Hamish Chamberlayne in London. Auch diese Strategie hat einen hohen Tech-Anteil von etwas mehr als einem Drittel des Kapitals, wobei Microsoft und Nvidia zusammen 14 Prozent ausmachen. „Nvidia ermöglicht mit seinen Produkten enorme Sprünge in der Computer-Power mit viel weniger Energieeinsatz als er sonst nötig wäre“, schwärmt Chamberlayne. Er macht aber auch klar, dass er in viele andere der sehr großen Tech-Konzerne nicht investiert ist: weder in Amazon und Alphabet, noch in Meta und Tesla. Ein anderer Favorit hingegen ist Core & Main. Die Aktie der US-Firma für den Bau von Wasser-Infrastruktur, Abwasserbehandlung und Feuerschutz konnte sich binnen Jahresfrist mehr als verdoppeln. „Das Unternehmen ist ein Gewinner, weil die USA ihr überaltertes Wasser-Versorgungssystem sanieren müssen“, sagt der Manager. Rendite erstes Quartal: 11,6 Prozent, 5 Jahre p. a.: 14,8 Prozent Robeco Sustainable Global Stars Equities Fund: Bei der Unternehmensauswahl geht es um Profitabilität, Einnahmen und Nachhaltigkeit. So beschreibt Fondsmanager Michiel Plakman vom niederländischen Anbieter Robeco den allgemeinen Ansatz. „Tabak, Alkohol und Verteidigung bleiben vollständig draußen“, ergänzt er. Bei fossiler Energie sei das weniger einfach. „Die großen US-Konzerne kommen nicht infrage“, sagt Plakman in Rotterdam. Doch er ergänzt: „Wir besitzen einige Ölfirmen, die schon stark am Umbau Richtung erneuerbare Energien arbeiten, etwa die finnische Neste.“ Aus der Branchenperspektive liege mit einem Viertel des Fondskapitals das Schwergewicht auf den Tech-Werten. Alphabet ist mit knapp fünf Prozent Anteil die zweitgrößte Position nach Microsoft „Wir halten Alphabet für unterbewertet, da der Konzern derzeit nicht als KI-Gewinner gilt, was unserer Meinung nach ungerechtfertigt ist.“ Positiv bewertet er auch den Kartenhersteller Visa und das Tech-Unternehmen Thermo Fisher Scientific, das Geräte für den Gesundheitsbereich herstellt. Rendite erstes Quartal: 11,4 Prozent, 5 Jahre p. a.: 14,6 Prozent Mehr: Fast jeder zweite angeblich nachhaltige Fonds ist es nicht