Private Credit, Private Equity: Auf diese Anlagen setzen Versicherer

Versicherungsexperten weltweit setzen zunehmend auf Investments abseits der klassischen Börsenplätze. Auf der Suche nach hohen Renditen und Risikostreuung werden alternative Anlagen für die Finanzmanager immer attraktiver. Das ist das Ergebnis einer Umfrage von Goldman Sachs Asset Management von Mitte Januar bis Anfang Februar unter 400 Investmentprofis weltweit tätiger Versicherungskonzerne, die dem Handelsblatt vorliegt. Besonders im Bereich Private Credit, also direkte Darlehen an Unternehmen, sollen die Portfolios demnach wachsen. Hier wollen laut der Studie in den nächsten Monaten 58 Prozent der institutionellen Investoren ihre Positionen vergrößern, etwas mehr als im Vorjahr. In dem Wachstumsbereich erwarten viele Experten in diesem Jahr auch die höchsten Renditen. Bei Private Credit vergeben Marktteilnehmer Kredite ohne Umweg über Banken direkt an meist mittelgroße Unternehmen. Die Anlagen sind schwerer handelbar als Aktien oder Anleihen, bieten dafür aber hohe Renditen. Der Datenanbieter Preqin schätzt, dass der Markt für private Kredite von zuletzt 1,5 Billionen Dollar bis 2029 auf 2,6 Billionen Dollar wachsen könnte. „Wir sehen einen klaren und stärker werdenden Trend hin zu privaten Märkten“, sagt Volker Anger, Leiter Insurance Asset Management in Kontinentaleuropa bei der Vermögensverwaltung von Goldman Sachs. Vor allem die höheren erwarteten Renditen seien für viele attraktiv, sagt Anger. „Zudem spielt die Diversifikation der Portfolios eine zunehmende Rolle.“ Die Ergebnisse der Umfrage decken sich mit einer aktuellen Studie des US-Vermögensverwalters Nuveen. In den vergangenen Jahren sind demnach immer mehr institutionelle Investoren wie Pensionskassen und Versicherer in die sogenannten Private Markets eingestiegen. Der Anteil der Investoren, die in Private Equity und Private Credit anlegten, hat sich laut Nuveen binnen vier Jahren auf 92 Prozent verdoppelt. Und das Interesse bleibt: Zwei Drittel der Institutionellen wollten Ende 2024 laut der Umfrage ihre Investments in alternative Anlagen in den kommenden Jahren ausbauen. Getrieben von sich wandelnden makroökonomischen Bedingungen und Zinserwartungen wagten sie zuletzt mehr Risiko, heißt es in der Veröffentlichung. Das größte Risiko für ihre Portfolios sehen die globalen Versicherer in der Inflation. Um steigende Preise sorgten sich laut der Goldman-Umfrage zuletzt 52 Prozent der Finanzmanager, ein Plus von zehn Prozentpunkten innerhalb eines Jahres. Auch eine schwächere US-Wirtschaft nennen viele als gesamtwirtschaftliches Risiko. Neu ist zudem die Sorge um Zölle und Handelskonflikte. „Die Inflation ist als eine der primären Sorgen der Versicherer zurück, besonders in den USA“, beobachtet Goldman-Experte Anger. Geopolitische Spannungen führten vor allem in Europa zu stärkeren Marktschwankungen. Befragt nach den höchsten erwarteten Renditen nennt die Mehrheit der Befragten Private Credit, US-amerikanische Aktien und Private Equity. Für europäische Aktien sieht dagegen nur knapp ein Viertel entsprechend großes Kurspotenzial. Allerdings wurde die Umfrage vor den jüngsten Verwerfungen am US-Aktienmarkt durchgeführt. Bei Kryptowährungen, in die kaum ein Versicherer investiert, ist es nur ein Fünftel. Auch das schwindende Interesse an grünen Geldanlagen spiegelt sich bei den globalen Versicherern wider. Vor allem in den USA stehen nachhaltige Investitionen, etwa nach den Kriterien Umwelt, Soziales und Unternehmensführung, politisch unter erheblichem Druck. Die Klimaallianz der Vermögensverwalter hatte Anfang des Jahres ihre Arbeit ausgesetzt, nachdem Branchenriese Blackrock ausgetreten war. Die Umfrage zeigt nun: Im von europäischen Versicherern geprägten EMEA-Raum (Europa, Mittlerer Osten und Afrika) sehen noch 19 Prozent in ESG-Kriterien einen wichtigen Faktor bei der Anlageentscheidung, nach 33 Prozent Anfang 2024. Im amerikanischen Raum sagt das über seine Investments offenbar nicht einmal mehr ein Prozent. 41 Prozent der amerikanischen Versicherer wollen die Kriterien dafür gar nicht mehr beachten – der höchste Stand seit 2019. Mehr: So sichern Sie ihr Depot gegen einen Börsencrash ab