Inflation: Zölle schlagen noch wenig auf die US-Preise durch

Der Preisdruck in den USA legt zu. Die Inflationsrate ist im Juni auf Jahressicht auf 2,7 Prozent gestiegen. Das geht aus Daten des US-Arbeitsministeriums vom heutigen Dienstag hervor. Die Rate blieb etwa im Rahmen der Erwartungen. Im Mai lag die Inflation noch bei 2,4 Prozent. Die Kerninflation hat im Juni den Daten zufolge 2,9 Prozent betragen, nach 2,8 Prozent im Mai. Bei ihrer Berechnung werden die schwankungsanfälligen Preise für Energie und Lebensmittel ausgeklammert. Sie gilt als verlässlicher Indikator für den zugrunde liegenden Inflationstrend. Die Aktien- und Anleihemärkte reagierten leicht positiv, doch die Entwicklung macht eine baldige Zinssenkung der Fed damit unwahrscheinlich. US-Ökonom Mohamed El-Erian, der auch die Allianz berät, erklärte die leicht positive Reaktion der Märkte damit, dass sie offenbar schlechtere Werte befürchtet hatten. Im Vorfeld hatte es auch Spekulationen gegeben, die höheren Zölle in den USA könnten sich in den Preisen bemerkbar machen. Dieser Effekt sei noch nicht zu sehen, er sei aber nur „verschoben“, glaubt Frederik Ducrozet, der geldpolitische Experte des Schweizer Bankhauses Pictet. Er rechnet damit, dass die Zölle etwa im September deutlicher sichtbar auf die Preise durchschlagen, nachdem sie bisher zum Teil von den Unternehmen aufgefangen und durch eine insgesamt schwache Konjunktur gebremst worden seien. Scott Anderson, Chefökonom der US-Firma BMO Economics, sieht das Ausbleiben eines „kompletten, von den Zöllen getriebenen Desasters“, aber doch „unwillkommene“ Zahlen. Dabei deutet er vor allem auf die Teuerung von 0,29 Prozent im Monatsverlauf des Junis hin, die im Mai nur bei 0,08 Prozent gelegen hatte. Die Ratingagentur Fitch glaubt, dass eine Zinssenkung im Juli nun „vom Tisch“ sei. Sie sieht in einzelnen Bereichen wie etwa bei Möbeln auch schon erste Zolleffekte, die sich ihrer Meinung nach noch verstärken dürften. Die Zölle machen die Geldpolitik der US-Notenbank Federal Reserve (Fed) besonders schwierig. Sie versucht seit drei Jahren, die Inflation auf den Zielwert von zwei Prozent zu drücken, indem sie ein relativ hohes Zinsniveau beibehält. Zugleich will sie eine Schwächung der US-Konjunktur vermeiden. Die Fed hatte den Leitzins zuletzt im Dezember gesenkt. Seitdem hält sie ihn in der Spanne von 4,25 bis 4,5 Prozent. US-Präsident Donald Trump fordert von der Notenbank bereits seit geraumer Zeit, die Zinsen in den Vereinigten Staaten deutlich weiter zu senken. Dem erteilte Fed-Chef Jerome Powell allerdings zuletzt noch Absagen. Die Währungshüter wollen zunächst abwarten, inwieweit die von Trump angestoßenen weltweiten Zölle die Inflation anheizen. Powells Beharren auf dem aktuellen Zinsniveau führte in der Vergangenheit immer wieder zu Streit zwischen dem US-Präsidenten und dem Fed-Chef. Dieser führte zuletzt so weit, dass sich Trump die Entlassung von Powell vorenthielt. Zuletzt ließ Finanzminister Scott Bessent, der selbst als möglicher Nachfolger gilt, jedoch anklingen, dass er mit einem planmäßigen Wechsel im kommenden Mai rechnet. „Die Notenbank könnte durchaus einen Fehler begehen, indem sie die Zinsen zu lange auf dem derzeitigen Niveau belässt“, schreibt Ökonomie-Nobelpreisträger Paul Krugman in einer Analyse über die Zukunft der Fed. „Gleichzeitig gibt es aber auch gute Gründe, mit weiteren Zinssenkungen noch abzuwarten. Die Lage ist ohnehin schon komplex – und wird durch Trumps erratische Politik zusätzlich erschwert.“ Für Trumps Forderung aus der vergangenen Woche, Powell müsse die Zinsen gleich um drei Prozentpunkte senken, „gibt es jedoch keinerlei Grundlage“, stellte Krugman klar. Mehr: Erst McDonald's, jetzt Amazon und Starbucks – Wie organisierte Boykotte die US-Wirtschaft treffen