Warren Buffett: Star-Investor baut sein Portfolio in Japan aus

Warren Buffett setzt auf Japan: Sein Konglomerat Berkshire Hathaway baut seine Anteile dort kontinuierlich aus. Im Portfolio hat er die Unternehmen Mitsubishi, Mitsui, Itochu, Marubeni und Sumitomo. In seinem jüngsten Brief an die Aktionäre im Februar hatte der Starinvestor angekündigt, dass er bei den Firmen die wichtige Zehn-Prozent-Marke überschreiten würde und alle fünf japanischen Unternehmen einverstanden seien, diese Obergrenze zu lockern. Bei Mitsubishi und Mitsui hat er die Zehn-Prozent-Marke bereits erreicht. Auch bei den fünf Unternehmen handelt es sich um Konglomerate. Sie machen Geschäfte in vielen verschiedenen Branchen: Industriemetalle, Öl und Gas, Lebensmittel und Landwirtschaft, Automobilzulieferketten, Infrastruktur, Immobilien, Finanzen, Industrie, Chemie, Medien, Digitaltechnik, Konsumgüter und Gesundheitswesen. „Uns gefallen sowohl ihre Kapitalallokation als auch das Management und die Haltung gegenüber den Aktionären“, begründete Buffett seine Kaufentscheidung. „Alle fünf Unternehmen erhöhen ihre Dividenden, wenn es angemessen ist, sie kaufen eigene Aktien zurück, wenn es sinnvoll erscheint, und ihre Topmanager sind in ihren Vergütungsprogrammen weit weniger aggressiv als ihre US-Pendants“, führt der bekannte Investor weiter aus. Der japanische Aktienmarkt hat sich insgesamt zuletzt gut entwickelt. Im August und September erreichten Tokios Leitindizes Nikkei 225 und Topix Rekordstände. „Getrieben wurde der Markt vor allem durch ausländische Zuflüsse sowie durch steigende Aktienrückkäufe japanischer Unternehmen“, sagte Edgar Walk, Chefvolkswirt bei Metzler Asset Management, der Vermögensverwaltungssparte der Frankfurter Privatbank. Allerdings bleiben japanische Anleger eher zögerlich, ergänzte Walk. Als Grund für das Interesse internationaler Investoren nennt er deren Optimismus, dass der Schaden durch den Handelskonflikt geringer ausfallen werde als befürchtet. „Unternehmen kündigten Gegenmaßnahmen wie Standortverlagerungen, Kostensenkungen und Preisweitergaben an“, beschrieb Walk. Seit einigen Jahren bereits machen mehrere Kurstreiber japanische Aktien attraktiv: Seit 2023 greifen unter anderem Strukturreformen an der Börse in Tokio sowie in den Unternehmen. Außerdem gibt es Steuervergünstigungen für japanische Anleger. Gleichzeitig hält sich die Bank of Japan mit Zinserhöhungen zurück. Anleger profitieren seit 2013 von der expansiven Geld- und Finanzpolitik in dem Inselstaat, die die Finanzierungsbedingungen für Firmen vergünstigt und die Konjunktur stützt. Zugleich sorgt ein seit dem Jahr 2022 schwacher Yen für Kauflaune bei ausländischen Investoren. Allerdings ist das wirtschaftliche Umfeld in Japan derzeit alles andere als rosig: Die Unternehmensgewinne waren im zweiten Quartal schwach und litten vor allem unter den US-Zöllen. Zwar fiel der beschlossene Grundzoll im Handelsabkommen mit den USA mit 15 Prozent niedriger aus als die befürchteten 25 Prozent, doch Grund zum Jubel ist das aus Sicht des Ökonomen Walk nicht. Er sagte: „Das dämpft den Schrecken, zwingt aber zu Anpassungen. Vor allem der Automobilsektor muss Produktions- und Lieferketten überprüfen.“ Analysten halten die Belastungen jedoch für beherrschbar – zumal sinkende Regulierungskosten im Umweltbereich Spielräume eröffnen. Auch die Demografie des Landes birgt Risiken für Japan-Anleger. „Die strukturellen Probleme Japans dürften ungelöst bleiben, weil die überalterte Gesellschaft keine Kraft für Reformen hat“, warnte Gunther Schnabl, Direktor des Flossbach von Storch Research Institute in Köln. Das schließt allerdings seiner Ansicht nach nicht aus, dass sich die großen exportorientierten Unternehmen, die im Nikkei 225 vertreten sind, auf den internationalen Märkten wettbewerbsfähig halten. Doch die internationalen Wachstumschancen seien durch Donald Trumps Handelspolitik beschränkt, sagte Schnabl. Der Ökonom geht von einem anhaltend schwachen Binnenmarkt aus und sieht das größte Kurspotenzial für japanische Aktienwerte in einer dauerhaft expansiven Geldpolitik der Bank of Japan. Zinserhöhungen dagegen zählen zu den größten Risiken für japanische Investoren. „Eine geldpolitische Straffung würde einen starken Einbruch der Aktienkurse an der Tokioter Börse nach sich ziehen und die Alterssicherung in dem stark überalterten Land destabilisieren“, erklärte der Ökonom. Schnabl hält eine Leitzinserhöhung im derzeitigen Umfeld daher für eher unwahrscheinlich. Auf diese Karte setzt aus seiner Sicht auch Buffett. Der nach seinem US-Firmensitz „Orakel von Omaha“ genannte Buffett hat japanische Unternehmen ausgewählt, die über verschiedene Branchen und Zyklen hinweg diversifizieren, von Rohstoffhandel profitieren und gleichzeitig dividendenstark sind. Rohstoffe entwickeln sich traditionell in einem international inflationären Umfeld positiv. „Dass Buffett seine Einsätze gerade jetzt erhöht, sendet vielleicht eher das Signal, dass er globale inflationäre Risiken erkennt, als dass er den gesamten japanischen Aktienmarkt als günstig einschätzt“, sagte Metzler-Chefökonom Walk. „Er traut den japanischen Handelsriesen zu, in einem schwächeren globalen Umfeld Stabilität und verlässliche Renditen zu liefern“, schlussfolgerte er. Für Anleger bedeutet das: Schnäppchenjäger können in Japan derzeit auf unterbewertete Qualitätsaktien stoßen, deren diversifiziertes Geschäftsfeld mögliche internationale Risiken gut verkraften. Mehr: In der Krise zuschlagen, und zwar richtig – Was Anleger von Warren Buffetts Prinzipien lernen können Erstpublikation: 28.09.2025, 12:17 Uhr.