Geldanlage: Mit Erdwärme an den Aktienmärkten verdienen

Geothermie gehört zu den Schlüsseltechnologien der Energiewende. Erdwärme wird zum Heizen sowie für die Stromerzeugung genutzt und produziert dabei kaum Emissionen, was die Technologie besonders klimafreundlich macht. Dabei weist die Geothermie gleich mehrere Vorteile gegenüber anderen erneuerbaren Energien auf: Während Solar- und Windenergie von den Wetterbedingungen abhängig sind, liefert Erdwärme konstant Energie. Dennoch fristet Geothermie bislang ein Nischendasein. Und das aus mehreren Gründen. Wer den Trend für rentabel hält, sollte sich mit Einzelwerten auseinandersetzen. In einer aktuellen Studie rechnen die Unternehmensberater von McKinsey für die USA ein Marktpotenzial für Geothermie von 85 Gigawatt ab dem Jahr 2050 aus. Zum Vergleich: Aktuell kann das Land fast vier Gigawatt Strom über Geothermie erzeugen. Unternehmensberater sehen vor allem zwei Faktoren, die die Zunahme fördern dürften: eine größere Nachfrage nach stabiler und sauberer Energie und weiterentwickelte Technik, die geringere Kosten und bessere Skalierungsmöglichkeiten eröffnet. Ein wesentlicher Erfolgsfaktor dürfte zudem die staatliche Unterstützung bleiben. Geothermie gehört zu den wenigen Energieträgern, denen US-Präsident Donald Trump mit seinem Gesetz „One Big Beautiful Bill“ nicht die Steuergutschriften gestrichen hat. Doch die Technologie ist teuer. Deshalb ist ihr Anteil am weltweiten Energiemix gering. „Es gibt nur wenige, von der Natur begünstigte Standorte, an denen Geothermie Energie zu wettbewerbsfähigen Preisen liefern kann“, sagt Thomas Deser, Portfoliomanager beim genossenschaftlichen Fondsanbieter Union Investment. Bohrungen sind riskant: Denn Tiefenbohrungen können lokale Erdbeben auslösen oder Gesteinsschichten verwerfen und damit die Wasserversorgung gefährden. Außerdem machen die Wettbewerber Druck: Fallen die Kosten für Solar- und Windenergie weiter und bleiben Gas oder gar Kernkraft Bausteine der Grundversorgung, wird Geothermie zur teureren Alternative. Ein Investment wäre also vor allem eine lange Wette auf die Zukunft, die von hoher Unsicherheit geprägt ist. Zumal die Auswahl überschaubar ist: „Tatsächlich gibt es kaum ‚Pure Player‘ bezüglich Geothermie am Aktienmarkt“, sagt Ralf Marinoni, Analyst bei der Quirin Privatbank. Entsprechend gibt es auch keine fokussierten Geothermiefonds, die sich auf das Thema spezialisieren. » Lesen Sie auch: Die Zeit der Nebenwerte ist gekommen Wer an das Potenzial der Technologie glaubt, muss gezielt Einzeltitel aus der Wertschöpfungskette der Geothermieunternehmen auswählen, um möglicherweise von dem Trend zu profitieren – mit entsprechendem Konzentrationsrisiko. Einer der wenigen börsennotierten Nischenplayer ist der deutsche Bohrtechniker Daldrup & Söhne. Das Unternehmen hat sich auf Bohrdienstleistungen für oberflächennahe und auch tiefe Geothermie spezialisiert, ist aber unter anderem auch im Bereich Wassergewinnung aktiv. Das Geschäft läuft gut: Die Gesamtleistung wuchs im Geschäftsjahr 2024 um fast 13 Prozent, das operative Ergebnis (Ebit) stieg um 168 Prozent. Auch das laufende Geschäftsjahr entwickelt sich gut, erst im Juli gewann Daldrup & Söhne eine EU-Ausschreibung für sieben Tiefenbohrungen bei Pullach – der bislang größte Auftrag der Firmengeschichte. Am 30. September wird das Unternehmen den Halbjahreskonzernabschluss veröffentlichen. Auf Basis der für die nächsten vier Quartale prognostizierten Nettogewinne ist die Aktie mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 17 bewertet. Der Börsenwert ist mit 72 Millionen Euro gering. Das erhöht das Risiko größerer Kursausschläge. Deutlich größer ist das US-Unternehmen Ormat Technologies mit einer Marktkapitalisierung von 5,6 Milliarden US-Dollar. Das Energieunternehmen betreibt Geothermalkraftwerke und liefert Komponenten und Speicherlösungen. Das prognostizierte KGV erscheint mit 43 sehr ambitioniert. „Der Markt bewertet Ormat so hoch, weil das Unternehmen als reiner Geothermiespezialist im wachsenden Markt für erneuerbare Energien als Qualitätswert mit stabilem Wachstum gilt“, erklärt Victor Foest, Senior Financial Analyst bei der Fondsgesellschaft Ökoworld. Die hohe Bewertung spiegele die erwarteten hohen zukünftigen Erträge und Margen wider. Er hält Ormat für den „mit Abstand spannendsten Player“ aus dem Geothermiesektor. Ein alternativer Ansatz ist der Blick auf Energieunternehmen, die Geothermie aktiv vorantreiben. Das ist beispielsweise beim US-Energieversorger Eversource Energy der Fall. Das Unternehmen fokussiert sich auf klimafreundliche Energiegewinnung und hat 2024 ein großes Geothermieprojekt in Massachusetts gestartet. Der Gewinn je Aktie stagnierte im zweiten Quartal gegenüber dem Vorjahreszeitraum nur. Die Investmentbank Jefferies kritisiert, dass die unterdurchschnittliche Gewinnentwicklung sich nicht vollständig in den Bewertungen widerspiegele, und setzt den Zielpreis mit 65,70 Dollar leicht unter den aktuellen Kurs. Die Aktie ist mit einem prognostizierten KGV von 14 moderat bewertet. Mehr: Grüne Energie aus Erdwärme – Dieses Jungunternehmen will Geothermie in Deutschland ermöglichen