Cathie Wood: Tech-Investorin steigt bei zwei chinesischen Aktien ein

Die bekannte Tech-Investorin Cathie Wood hat ihr Kauftempo am Aktienmarkt deutlich gedrosselt. Nachdem die US-Amerikanerin im August mit ihrem wichtigsten Fonds „ARK Innovation ETF“ (ARKK) noch 670 Millionen Dollar in neue Aktien investiert hatte, waren es im September nur noch rund 160 Millionen Dollar. Das geht aus einer Auswertung hervor, die das Handelsblatt auf Basis der täglichen Trading-Berichte von Woods Firma Ark Invest erstellt hat. Sie zeigt außerdem, dass sich Wood beim ARKK nur zwei Aktien neu ins Depot holte. Beide Unternehmen haben ihren Sitz nicht in den USA, sondern in China. Sowohl das gedrosselte Kauftempo als auch der Einstieg bei zwei chinesischen Unternehmen ist bemerkenswert, insbesondere weil in den USA verstärkt darüber diskutiert wird, ob sich durch die Euphorie rund um den Fortschritt Künstlicher Intelligenz (KI) am Aktienmarkt eine Spekulationsblase gebildet hat. » Lesen Sie auch: Es droht eine Blase des gesamten Finanzsystems Der wichtigste Technologieindex in den USA, der Nasdaq 100, stieg seit Anfang April um knapp 29 Prozent. Wood ist mit ihrem ARKK sogar noch deutlich erfolgreicher: Er kletterte im selben Zeitraum um 86 Prozent und erreichte den höchsten Stand seit dreieinhalb Jahren. Die Kursanstiege am Aktienmarkt sind so stark, dass die Warnungen vor einer Spekulationsblase immer lauter werden. Vergangene Woche sagte Amazon-Gründer Jeff Bezos, dass er Anzeichen einer „industriellen Blase“ sehe. Zuvor hatte bereits Sam Altman, der als Gründer von OpenAI mit seinem Chatbot ChatGPT vor knapp drei Jahren den KI-Hype auslöste, vor einer Blase gewarnt. Als ein Hauptmerkmal einer Blase nannte Bezos, dass sich die Aktienkurse „von den Fundamentaldaten“ eines Unternehmens entkoppeln – die Kurse steigen also schneller als die Gewinne. Dadurch erhöht sich auch die Bewertung der Unternehmen. Dieses Phänomen lässt sich am Nasdaq 100 zeigen: Bei einem in Europa handelbaren Nasdaq-ETF beträgt das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) derzeit fast 40. Das bedeutet: Die 100 im Index enthaltenen Unternehmen müssten ihre in den vergangenen zwölf Monaten erzielten Nettogewinne 40 Jahre in Folge wiederholen, um ihren aktuellen Börsenwert zu erwirtschaften. Ende April lag dieser Wert noch bei 30. In gut fünf Monaten ist die Bewertung also um ein Drittel gestiegen. Vor diesem Hintergrund interessieren sich einige Investoren für chinesische Tech-Aktien, denn diese sind deutlich günstiger bewertet. Fondsmanager Georg von Wallwitz, der den Vermögensverwalter Eyb & Wallwitz führt, sagt: „Ich bekomme die Aktien für die Hälfte.“ Auch Wood steigt mit dem ARKK nun bei chinesischen Aktien ein. Sie kaufte im September für mehr als 32 Millionen Dollar Papiere von Alibaba und Baidu. Alibaba ist ähnlich wie Amazon in den USA ein Onlinehändler, den von Wallwitz zugleich als „Rückgrat des Cloud- und KI-Geschäfts in China“ bezeichnet. Baidu wiederum ist ähnlich wie Google ein Suchmaschinenbetreiber, der zugleich ein breites Spektrum an Internetdiensten und KI-Technologien anbietet. Deutliche Unterschiede gibt es aber bei der Bewertung: Alibaba wird mit dem 24-Fachen des für dieses Jahr erwarteten Nettogewinns bewertet, Baidu mit dem 18-Fachen. Amazon kommt dagegen auf ein KGV von knapp 33, die Google-Mutter Alphabet auf eins von 25. Allerdings hat die niedrigere Bewertung einen Grund: China betrachtet den Inselstaat Taiwan als Teil seines Territoriums. Die USA gelten wiederum als inoffizielle Schutzmacht Taiwans. Versucht China, Taiwan zu annektieren, könnte es zu einem direkten Konflikt zwischen den beiden Großmächten kommen. Dadurch besteht die Gefahr, dass chinesische Aktien, ähnlich wie russische Aktien nach dem Überfall Russlands auf die Ukraine, vom westlichen Kapitalmarkt ausgeschlossen werden. Im Falle eines China-Investments könnten also die von vielen Privatanlegern genutzten Hinterlegungsscheine (ADRs) auf chinesische Aktien plötzlich nicht mehr handelbar sein. Doch es scheint, als sähe sich Wood für dieses Risiko durch die niedrigere Bewertung ausreichend kompensiert. Mehr: Angst vor der KI-Blase? Die UBS nennt drei Alternativen am Aktienmarkt