BASF: Dividendenkürzung droht auch Anlegern anderer Dax-Aktien

Mit einer hohen Dividendenrendite von 7,7 Prozent zählte BASF zu den vermeintlich attraktivsten Dividendenwerten. Dann aber strich der Konzern am Donnerstag die Dividende zusammen. Damit ist auch die Rendite nichts mehr wert, denn diese errechnet sich aus der Relation zwischen der Dividende und dem Aktienkurs. Noch höhere Renditen als BASF bieten nur drei Konzerne im Dax. Auch bei ihnen drohen Kürzungen, wie ein Blick in die Bilanzen zeigt. Mehr noch: BASF hat prominente Vorbilder, die zur Vorsicht gegenüber Aktien mit hohen Dividendenrenditen mahnen. Eigentlich schienen die Voraussetzungen günstig, dass BASF an seiner hohen Ausschüttung von 3,40 Euro je Aktie auch im nächsten Frühjahr festhalten würde. Erstens rechneten damit fast alle Analysten, wie die Durchschnittsberechnung von 27 Expertinnen und Experten im In- und Ausland seit Monaten zeigte. Zweitens hat BASF seine Dividende seit 2010 nicht mehr gesenkt. Drittens verspricht der Konzern in seinem aktuellen Geschäftsbericht, „die Dividende pro Aktie jährlich zu erhöhen oder zumindest auf dem Niveau des Vorjahres zu halten“. Doch genau dieses Versprechen hat BASF nun gekippt. In der Bilanz für die ersten sechs Monate ließ sich jedoch bereits erkennen, dass es schwer werden würde, die hohe Dividende zu halten. Angesichts sinkender Preise und Nachfrage sowie teurer Energie sind die Erträge unter Druck. Im ersten Halbjahr fuhr BASF lediglich noch einen Nettogewinn von 1,8 Milliarden Euro ein. Das waren 13 Prozent weniger als im Vorjahreszeitraum. Für das laufende Gesamtjahr rechneten Analysten zuletzt im Schnitt mit einem Nettogewinn von 2,6 Milliarden Euro. Das aber sind 400 Millionen Euro weniger, als BASF mit einer konstanten Dividende an seine Aktionäre ausgeschüttet hätte. Bereits im vergangenen Frühjahr hatte BASF mehr weitergereicht, als das Unternehmen unter dem Strich verdiente. Das ist eine große Hypothek und auf Dauer nicht zu halten. Hohe Dividendenrenditen sind nur dann etwas wert, wenn die Unternehmen ihre Dividenden auch bei der nächsten Auszahlung zumindest konstant halten. Genau daran gibt es auch bei anderen Aktien Zweifel, die aktuell noch hohe Renditen versprechen. Das sind unter den im deutschen Leitindex Dax notierten Werten vor allem die Autohersteller: BMW kommt auf 7,7 Prozent, Mercedes auf 9,3 und VW auf 9,5 Prozent. Weil Dividenden eine Gewinnbeteiligung der Anteilseigner sind, sinken sie, wenn das Unternehmen keine oder niedrigere Gewinne erzielt. Die drei Autobauer verdienten im ersten Halbjahr zusammengerechnet 18 Milliarden Euro und damit 1,9 Milliarden Euro weniger als im Vorjahreszeitraum. Grund für die Gewinnrückgänge waren die zunehmende Konkurrenz auf dem wichtigen chinesischen Markt und eine niedrigere Nachfrage nach Elektroautos. In keiner anderen Branche wurden so stark die Vorjahresergebnisse verfehlt wie bei den Autobauern. Auch im Gesamtjahr dürften die Konzerngewinne deutlich niedriger ausfallen als im Vorjahr. Das muss sich auch in den Ausschüttungen niederschlagen. Anders als bei BASF prognostizieren die Analysten für die Autobauer bereits niedrigere Dividenden. Sie gehen durchschnittlich von 8,41 Euro für VW-Aktionäre aus, nach 9,06 Euro in diesem Jahr. Bei Mercedes stehen die Schätzungen bei 4,46 Euro nach zuvor 5,30 Euro. Bei BMW werden 5,01 Euro nach sechs Euro erwartet. Noch vor einem Monat lagen die Dividendenprognosen für VW um 34 Cent höher als jetzt, bei Mercedes waren es 52 Cent mehr und bei BMW sogar 80 Cent mehr. „Hohe Dividenden und Dividendenrenditen bei sinkenden Aktienkursen sind eine Wette der Finanzmärkte darauf, dass die Geschäftsmodelle sich ändern, die Konzerngewinne sinken und die Unternehmen zu niedrigeren Ausschüttungen gezwungen werden“, warnt Commerzbank-Analyst Andreas Hürkamp schon seit vielen Jahren. Beispiele aus der Versorgerbranche zeigen, wie recht der Experte hat. Im Jahr 2009 standen Eon und RWE für 25 Prozent der Dax-Dividenden. Die Renditen lagen bei mehr als fünf Prozent, dank günstig erzeugtem Atomstrom sprudelten die Gewinne. Doch dann entschied sich die Politik für einen Ausstieg aus der Kernenergie und entzog den Versorgern ihr Geschäftsmodell. Das Muster ist das gleiche: Erst steigen die Dividenden dank hoher Gewinne. Dann brechen die Kurse ein, weil Geschäftsmodelle sich ändern und Anleger das Vertrauen verlieren. Da auch die Gewinne sinken, streichen die Konzerne ihre Dividende zusammen. Und schließlich fallen die Kurse noch weiter. Die Aktionäre von BMW, Mercedes und VW befinden sich demnach im Übergang vom zweiten zum dritten Akt dieses Drehbuchs. Die hohen Renditen sind demnach kein Gütezeichen, sondern ein Alarmsignal. Mehr: Vier aus 600 – Bei diesen Aktien steigen Kurse und Dividenden auf Dauer Erstpublikation: 26.09.2024, 17:12 Uhr.