Geldanlage: Versorger gefragt – bei drei Aktien sehen Strategen Chancen

Europäische Versorger gehören zu den großen Gewinnern der ersten Jahreshälfte am Aktienmarkt. Der Branchenindex Stoxx Europe 600 Utilities liegt im Vergleich zum Jahresanfang etwa 13 Prozent im Plus. Er enthält unter anderem Unternehmen aus den Branchen Elektrizitäts-, Wasser- und Gasversorger ebenso wie Firmen mit Fokus auf erneuerbare Energien. Das ist eine bemerkenswerte Performance für einen Sektor, dessen Aktien eigentlich als widerstandsfähig gegenüber Kursschwankungen und dividendenstark gelten, aber den Ruf haben, eher träge im Kurs zu sein. Der Index schlägt den breiten Europa-Index Stoxx Europe 600 damit deutlich, der in der gleichen Zeit etwa acht Prozent plus verbucht. Dabei mussten Aktien von Versorgern in den vergangenen Jahren massive Abschläge einstecken: Die Branche ist stark investitionsgetrieben, und das hohe Zinsniveau verteuerte diese deutlich. Zusätzlich drückten politische Eingriffe auf die Gewinnmargen. „Zum Jahresstart waren Versorgeraktien sehr günstig bewertet. Im Schnitt sprechen wir von einem Abschlag von 20 Prozent zum europäischen Aktienmarkt“, sagt Bernd Deeken, Fondsmanager bei der Hamburger Privatbank Berenberg. „Dies war historisch gesehen ein guter Einstiegspunkt.“ Nun haben sich die Aussichten für die Titel gebessert: Die Zinsen sind leicht gefallen, und in der Euro-Zone stehen vorerst keine Zinserhöhungen im Raum. Viele Unternehmen erhöhten im ersten Halbjahr ihre Gewinnprognosen, was auch die Erholung an den Aktienmärkten auslöste. » Lesen Sie auch: Angst vor Verlusten? Mit diesen ETF-Depots profitieren Sie dennoch von der Börse Das durchschnittliche Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) für die in diesem Jahr erwarteten Firmengewinne im Index stieg von 11,5 zum Jahresanfang auf einen Wert von etwa 13. Aktuell liegen die Bewertungen damit etwa „im langfristigen Mittel“, sagt Deeken. Auch in Zukunft sieht der Fondsmanager das Zinsniveau und das politische Umfeld als zentrale Risikofaktoren für den Sektor. Gerade bei Letzterem gibt es jetzt aber strukturellen Rückenwind für eine Sparte innerhalb der Versorger: für die Netzwerkbetreiber. Die Unternehmen erhalten ihre Einnahmen aus regulierten Netzentgelten, die von Behörden – in Deutschland etwa die Bundesnetzagentur – festgelegt werden. Das Geschäft ist zwar kapitalintensiv, dafür aber sehr planbar. „Die Transformation unserer Energieerzeugung setzt das europäische Stromnetz zunehmend unter Druck“, sagt Deeken. Erneuerbare Energiequellen wie Wind und Sonne sind wetterabhängig. Produzieren Versorger zu viel Strom, muss die Überkapazität zuverlässig in andere Regionen geleitet werden können. Und dafür braucht es stabile und leistungsfähige Netze. „Investitionen sind unabdingbar“, betont Fondsmanager Deeken und argumentiert weiter: „Hier erhalten Unternehmen garantierte Renditen auf das eingesetzte Kapital, die aktuell eher steigen als sinken.“ In Deutschland dürfte von diesem Bedarf zum Beispiel Eon profitieren. Der Energiekonzern erzielte seinen Umsatz im ersten Jahresquartal 2025 größtenteils mit Energienetzwerken und meldete ein deutliches Umsatzplus durch höhere Einnahmen in dem Bereich. Und die Aussichten werden noch besser: Zwischen den Jahren 2024 und 2028 will das Unternehmen insgesamt 35 Milliarden Euro in Netzinfrastrukturprojekte investieren. Große Kurssprünge dürfen Investoren bei Eon allerdings nicht erwarten. Nach einer bereits beeindruckenden Kursentwicklung seit Jahresbeginn zählt die Aktie mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) bezogen auf den erwarteten Gewinn in diesem Jahr von fast 14 eher zu den teureren Titeln des Sektors. Dafür punktet Eon mit einer zuverlässigen Dividendenrendite, die in den vergangenen Jahren zwischen drei und fünf Prozent lag. Analysten erkennen dem Finanzdatenanbieter LSEG zufolge für die kommenden zwölf Monate im Mittel noch ein kleines Kurspotenzial von fast acht Prozent bis auf 17 Euro. Die Analysten der Deutschen Bank sehen außerdem Chancen in einem eher risikoarmen Teil der Branche. Besonders optimistisch sind sie für den britischen Wasserversorger Pennon, obwohl die Aktie im Jahresverlauf deutlich nachgegeben hat. Grund dafür war ein Skandal, der die Geschäftsentwicklung des vergangenen Jahres getrübt hatte und auch jetzt noch die Firmenzahlen belastet. Ein Parasitenausbruch, der die lokale Wasserversorgung verseucht hatte, sorgte für mehr als 100 gemeldete Krankheitsfälle. Der Vorfall soll das Unternehmen insgesamt 21 Millionen britische Pfund gekostet haben. Nach dieser Korrektur falle Pennon nun als „Value-Investment“ auf, urteilen die Deutsche-Bank-Analysten. Sie halten die Aktie für preiswert, gemessen an den Kern-Kennzahlen des Unternehmens. Das KGV liegt bezogen auf den für 2025 erwarteten Gewinn allerdings bei gut 18. Die Analysten haben das Kursziel für die kommenden zwölf Monate auf 5,40 britische Pfund (6,23 Euro) erhöht, was einem Kurspotenzial von gut zehn Prozent entspricht. Im Mittel sind Analysten LSEG zufolge noch etwas optimistischer und sehen ein Kurspotenzial von fast 13 Prozent. Bei der Schweizer Großbank UBS sehen die Analysten indes trotz der Kurskapriolen bei den Erneuerbaren-Energie-Unternehmen in den vergangenen Jahren beim dänischen Windenergieunternehmen Ørsted besonderes Kurspotenzial. Das Unternehmen wird ab Mitte 2027 kaum noch investieren müssen, prognostizieren die Analysten. Das dürfte der Profitabilität und dem Cashflow zugutekommen. Noch ist davon nicht viel zu merken: Seit Jahresbeginn befindet sich die Aktie in einer Abwärtsbewegung und hat knapp neun Prozent verloren. Es belasteten unter anderem hohe Kosten. Erst im Mai musste das Unternehmen die Pläne für einen großen Windpark in Großbritannien deshalb pausieren. Abgesehen davon waren die Geschäftszahlen im ersten Quartal aber solide. Am 13. August wird das Unternehmen das Ergebnis für das zweite Quartal vorstellen. Das KGV für den in diesem Jahr erwarteten Gewinn liegt mit gut 20 im Branchenvergleich vergleichsweise hoch. Laut Bloomberg raten sechs Strategen dazu, die Aktie zu kaufen, 23 empfehlen, sie zu halten. Fünf Analysten halten den Verkauf für eine gute Option. Mehr: „Auch eine Rentnerin kann 100 Prozent Aktien vertragen“ Erstpublikation: 29.07.2025, 09:19 Uhr.