Immobilien-Aktien: Shortseller könnten die Kurse weiter steigen lassen

Im dritten Quartal gibt es für Anlegerinnen und Anleger in den USA am breiten Aktienmarkt bislang nichts zu holen. Der S&P 500, der die Entwicklung der 500 größten börsennotierten Unternehmen in den Vereinigten Staaten abbildet, liegt seit Anfang Juli nur minimal im Plus. Bei einzelnen Branchen sieht es dagegen besser aus. So ist der S&P 500 Real Estate, in dem die Aktien von Immobilienkonzernen notiert sind, im gleichen Zeitraum um fast 15 Prozent gestiegen. Die Rally könnte aber noch weitergehen, zeigt eine Auswertung des Finanzdatenanbieters S3 Partners. Denn Profianleger, die in dem Sektor auf fallende Kurse setzen, stehen vor einem Problem. Demnach liegen diese sogenannten Shortseller mit ihren Wetten auf fallende Kursen bei börsennotierten Immobiliengesellschaften (Real Estate Investment Trusts, abgekürzt: Reits) im laufenden Quartal mit knapp 3,6 Milliarden Dollar im Minus. Allein bei Iron Mountain verloren sie seit Anfang Juli mehr als 250 Millionen Dollar. Auf Platz zwei liegt American Tower mit 217 Millionen Dollar, gefolgt von Welltower mit 190 Millionen. Grund dafür sind gesunkene Zinserwartungen: Nachdem der Leitzins in den USA über ein Jahr in der Spanne von 5,25 bis 5,50 Prozent gelegen hat, gehen Zinshändler aufgrund von Daten der größten US-Optionsbörse CME davon aus, dass er bis zum Jahresende um mindestens einen Prozentpunkt auf 4,25 bis 4,50 Prozent sinken wird. Davon profitieren die börsennotierten Immobiliengesellschaften, erklärt S3-Analyst Ihor Dusaniwsky: „Reits schneiden in einem Umfeld niedriger Zinsen besser ab, da der Wert ihrer Vermögenswerte in Zeiten wirtschaftlicher Prosperität steigt und sowohl die kurz- als auch die langfristigen Finanzierungskosten die Einnahmen weniger stark verringern.“ Das führt dazu, dass Immobilienaktien sehr zinssensibel sind. Als im vergangenen Herbst schon einmal die Zinserwartungen sanken, stieg der S&P 500 Real Estate im November und Dezember um 21 Prozent. Als im ersten Halbjahr dieses Jahres dagegen die Zinserwartungen wieder stiegen, verlor der S&P 500 Real Estate bis zu elf Prozent an Wert. » Lesen Sie auch: Sind Immobilien-Aktien schon überbewertet? Wie Analysten die Papiere bewerten Davon profitierten Shortseller, die auf fallende Kurse gewettet hatten. Im ersten Halbjahr verdienten sie Dusaniwsky zufolge damit 1,1 Milliarden Dollar. Der schnelle Stimmungswechsel überraschte allerdings die Shortseller, die ihre Wetten nicht schnell genug beenden konnten. Ihre im zweiten Halbjahr aufgelaufenen Verluste übertreffen die vorher erzielten Gewinne bereits um 2,5 Milliarden Dollar. Nun versuchen die Shortseller, ihre verlustbringenden Wetten zu beenden. S3-Daten zufolge schlossen sie seit Anfang Juli bereits Wetten im Wert von 1,9 Milliarden Dollar. Es laufen aber immer noch Short-Wetten im Wert von 33 Milliarden Dollar, allein bei acht Aktien liegt der Wert über der Milliardengrenze. Indem die Shortseller ihre Wetten schließen, befeuern sie die Rally der Immobilienaktien aber noch zusätzlich. Denn für ihre Wetten leihen sie sich Aktien und verkaufen diese sofort in der Hoffnung, sie später günstiger zurückkaufen zu können. Die Differenz zwischen Verkaufs- und Rückkaufspreis ist ihr Gewinn. Steigt die Aktie allerdings, müssen sie die Aktien zu einem höheren Preis zurückkaufen, um die Wetten zu beenden. Durch diese Deckungskäufe in den steigenden Markt hinein treiben sie die Kurse aber noch weiter in die Höhe. Dusaniwsky glaubt daher, dass die Kurse von Immobilienaktien in den USA noch weiter steigen werden: „Die Deckungskäufe von Shortsellern dürften sich beschleunigen, wenn die US-Notenbank Federal Reserve die Zinsen tatsächlich senkt. Die Reit-Rally dürfte sich fortsetzen, wobei die Shortseller den Weg für Long-Käufer ebnen, die in diesen Sektor einsteigen.“ Mehr: Ausschüttungen auf Rekordkurs – Das sind die weltweit größten Dividendenzahler