„Auf jede Krise folgt ein Aufschwung“– Aktien bleiben trotz Konjunkturrisiken attraktiv
An den Börsen haben die Konjunktursorgen die Inflationssorgen abgelöst.
Foto: ReutersFrankfurt. Die Lockdowns in China, der Ukrainekrieg und die US-Zinswende bergen offensichtliche Konjunkturrisiken, die bisher bei den Gewinnerwartungen der Unternehmen ausgeblendet wurden. Die Analysten der DZ Bank tragen diesen Gefahren jetzt Rechnung und passen die Indexprognosen an, ohne nach eigenen Angaben unnötig pessimistisch zu werden.
Bezugnehmend auf frühere Krisenjahre mit ähnlichem Wirtschaftsumfeld stellen sie konservative Annahmen bezüglich des weiteren Gewinnwachstums und der Erholung der Aktienbewertungen auf. Aktien bleiben in dieser Einschätzung weiterhin attraktiv, denn auf jede Krise folge auch ein Aufschwung. Eine mittelfristige Verbesserung der allgemeinen Krisenlage sei wahrscheinlich.
Entgegen allen Erwartungen haben sich die Gewinne und Erwartungen der Unternehmen im laufenden Jahr laut DZ Bank im Großen und Ganzen als sehr robust bewiesen. Mögliche Gründe, so die Bank, dürften zum einen in der unterschätzten Preissetzungskraft der großen gelisteten Aktiengesellschaften liegen.
Zum anderen belegten insbesondere die positiven Überraschungen in der laufenden Berichtssaison erneut einen übertriebenen Pessimismus bezüglich der Konjunkturrisiken. In den USA lägen die bisher berichteten Gewinne für das erste Quartal 2022 um 7,4 Prozent über den Erwartungen, in Europa seien es sogar 11,5 Prozent.