IPO von Springer Nature: Was Anleger zu den Aktien wissen sollten

Der Wissenschaftsverlag Springer Nature feiert am Freitag sein Börsendebüt: Beim wohl letzten großen Börsengang am deutschen Aktienmarkt in diesem Jahr notieren die Aktien des Unternehmens an ihrem ersten Handelstag bei 24 Euro pro Stück. Damit liegen sie rund sieben Prozent über dem vergangene Woche festgelegten Ausgabepreis. Seit vergangenem Dienstag konnten Anlegerinnen und Anleger Aktien zeichnen. Der Ausgabepreis lag bei 22,50 Euro und damit in der Mitte der festgelegten Preisspanne zwischen 21 Euro und 23,50 Euro. Zu diesem Preis strebte Springer Nature eine Bewertung von 4,5 Milliarden Euro an. Wer hinter Springer Nature steckt und was sich das Unternehmen und dessen Investoren von Börsengang versprechen – das Handelsblatt beantwortet die wichtigsten Fragen. Springer Nature beabsichtigt, den Bruttoerlös aus dem geplanten Verkauf der neuen Aktien in Höhe von 200 Millionen Euro laut Börsenprospekt „zum weiteren Abbau der Finanzverschuldung des Unternehmens und zur Optimierung der Finanzierungsstruktur zu verwenden“. Damit könnte der Verschuldungsgrad nach dem Angebot auf etwa das 2,4-Fache des bereinigten Betriebsergebnisses (Ebitda) reduziert werden. Ende Juni dieses Jahres lag er noch beim 2,7-Fachen. Bislang hält der Finanzinvestor BC Partners 47 Prozent der Anteile. Die restlichen 53 Prozent hält die Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck. Nach dem Börsengang reduziert sich der Anteil von BC Partners auf 36 Prozent, während die Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck eine knappe Mehrheit von 50,6 Prozent der Aktien behält. Das Angebot aus Aktien soll aus einer Kapitalerhöhung mit einem angestrebten Bruttoerlös von 200 Millionen Euro und dem Verkauf bestehender Aktien aus dem Bestand von BC Partners bestehen. Es sollen rund 8,9 Millionen neue Aktien im Rahmen des Angebots platziert werden. Der Minderheitsaktionär BC Partners will zusätzlich rund 17,8 Millionen bestehende Anteilscheine anbieten. Damit beläuft sich das Volumen der angebotenen Aktien auf rund 600 Millionen Euro. Der erwartete Streubesitz, also die Menge der frei handelbaren Aktien eines Unternehmens im Besitz vieler Aktionäre liegt künftig bei bis zu 13,4 Prozent, wie das Unternehmen weiter bekanntgab. Dies ist abhängig von der sogenannten Platzierungsreserve (Greenshoe). Bei einem Börsengang halten Emittenten häufig einen Teil an Aktien zurück. Sollte die Nachfrage nach Aktien das Angebot deutlich übersteigen, können die am IPO beteiligten Banken die zurückbehaltenen Anteile ausgeben, um Kursschwankungen zu verhindern. Springer Nature ist ein Wissenschaftsverlag mit Hauptsitz in Berlin und weltweiten Dependancen. Er bringt 13.000 Fachbuchtitel jährlich auf den Markt und verlegt 3000 Fachzeitschriften. Zu den Publikationen gehören unter anderem die Wissenschaftsmagazine „Nature“ und „Scientific American“. Springer Nature ist in über 40 Ländern präsent und beschäftigt 9000 Mitarbeiter weltweit. Bis zum 1. Oktober hatten Interessenten die Möglichkeit, Springer-Nature-Papiere über ihre Bank zu zeichnen. Dafür meldeten die Käufer bei der Bank, wie viele Aktien sie zu welchem Preis kaufen würden. Sie legen die Menge fest und geben ihr Preislimit an – je höher die Zahlungsbereitschaft, desto wahrscheinlich ist es, dass ihnen bei großer Nachfrage Aktien zugeteilt werden. Privatanleger können zwar prinzipiell über jede Bank Aktien ordern. Aufträge über die Institute, die Teil des IPO-Bankenkonsortiums sind, erhalten jedoch eine Vorzugsbehandlung. Der Ausgabepreis, auch Emissionspreis genannt, beträgt 22,50 Euro. Diesen legen die Banken am Ende der Zeichnungsfrist fest, nachdem alle Orders der Aktionäre eingegangen sind. Die Höhe des Emissionspreises richtet sich nach der Nachfrage. Dass der Preis in der Mitte der zuvor festgelegten Angebotsspanne liegt, spricht für eine solide Nachfrage nach den Springer-Nature-Aktien. Schon am ersten Tag der Zeichnungsfrist waren die Auftragsbücher bereits einmal gefüllt, berichtet die Nachrichtenagentur Reuters. Es lägen dafür schon genügend Bestellungen vor, einschließlich der Platzierungsreserve, teilten die begleitenden Investmentbanken laut Reuters eine halbe Stunde nach Beginn der Zeichnungsfrist am vergangenen Dienstag mit. „Für Anleger ist das eine gute Nachricht“, sagt Jens Klatt, Analyst beim Brokerhaus XTB. Doch auch wenn die Orderbücher gefüllt sind, fürchtet er, dass die Preisspanne für „ein Unternehmen, das Nischenprodukte anbietet“, recht hoch gesetzt ist. Bei den Banken gilt die Faustregel, dass mindestens doppelt so viele Orders eingegangen sein müssen, wie Aktien im Angebot sind, damit der IPO ein Erfolg wird. Bei attraktiven Aktien sind die Bücher oft vielfach überzeichnet. Liegt die Erstnotiz, also der erste Kurs am Tag des Börsengangs, unter dem Ausgabepreis, „entsteht Pessimismus“, sagt Klatt. Das schwäche den Kurs. Zwar sei Springer auf dem Markt für Wissenschaftspublikationen ein großer Name, am breiten Markt aber wenig bekannt. Das Unternehmen hat eigenen Angaben zufolge im vergangenen Jahr einen Umsatz von 1,85 Milliarden Euro erzielt, rund fünf Prozent mehr als im Vorjahr. Das bereinigte Betriebsergebnis ist um rund sieben Prozent auf 511 Millionen Euro gestiegen. Im ersten Halbjahr dieses Jahres erzielte Springer Nature einen Umsatz von 883 Millionen Euro, rund zwei Prozent weniger als im Vorjahreszeitraum. „Der ausgewiesene Umsatz wurde vor allem, durch Verkäufe von Unternehmensteilen und Währungseffekte beeinflusst“, gibt das Unternehmen an. Das bereinigte Betriebsergebnis stieg auf 225 Millionen Euro. Der weltweite Markt für wissenschaftliche und technische Veröffentlichungen wurde im Jahr 2023 auf 12,7 Milliarden Dollar geschätzt und wird bis 2030 voraussichtlich 14,8 Milliarden Dollar erreichen, zeigen Zahlen des Datenanbieters Verified Market Reports. Die Wachstumsrate liegt bei über vier Prozent. Die Ausgaben für Forschung und Entwicklung lagen im Jahr 2022 bei 2,5 Billionen Euro. In Deutschland haben sie nach Angaben des Statistischen Bundesamts im selben Zeitraum mit 121,4 Milliarden Euro einen neuen Höchststand erreicht. Das ist deshalb relevant, weil mit steigenden Ausgaben für Forschung und Entwicklung auch die Zahl der Wissenschaftler und damit der veröffentlichten Artikel wächst. Dienste wie diejenigen von Springer Nature sind zunehmend gefragt. Dass die Aktie über dem Emissionspreis in den Handel gestartet ist, ist zumindest ein kurzfristiger Erfolg für das Unternehmen. Auch die Verantwortlichen sind zufrieden mit dem Börsendebüt. Thomas Schweigl, der bei der Deutschen Bank das Geschäft mit Aktienemissionen verantwortet, sagte: „Wir haben eine hohe Nachfrage bei globalen Anlegern gesehen.“ Viele Aktienpakete seien langfristig orientierten Investoren zugeteilt worden. Dass das Unternehmen in der Vergangenheit den IPO zweimal verschoben hat, besorgte Analyst Jens Klatt im Vorfeld nicht. Beispiele der Vergangenheit zeigten: „Investoren verzeihen spontane Absagen mehr als gescheiterte Börsendebüts. Solange das Unternehmen beim eigentlichen IPO börsenfit ist.“ Es komme vielmehr auf den richtigen Zeitpunkt an. Den 4. Oktober als ersten Handelstag zu wählen sei laut Klatt „eher ungünstig". Denn an Brückentagen werde in der Regel weniger gehandelt. Springer Nature begründet die Terminierung mit „prozessualen Abläufen“ sowie dem „nationalen und internationalen Marktumfeld“. Auch wenn das Debüt ein Erfolg wird, sieht Klatt die kommenden Tage ab dem 7. Oktober skeptisch. „Der Schlüssel dürfte sein, die Aktie über der Handelsspanne und dann ganz besonders am 4. Oktober über dem IPO-Preis zu halten. Ein Fall unter 21 Euro und dortiges Halten würde eher weiteren Abgabedruck begünstigen.“ Mehr: Springer Nature startet mit Kursfeuerwerk – Befreiungsschlag für den IPO-Markt Erstpublikation: 24.09.2024, 17:32 Uhr, zuletzt aktualisiert: 04.10.2024, 10:36 Uhr.