Geldanlage: Auf diese acht ausländischen Aktien setzen US-Hedgefonds

Ein häufiger Rat für Anlegerinnen und Anleger lautet, den US-Anteil im Depot zu senken. Die Aktien von US-Konzernen sind in den vergangenen Jahren so stark gestiegen, dass sie vielfach ein Klumpenrisiko bilden. Allerdings ist es gar nicht so einfach, Aktien von wachstumsstarken Unternehmen außerhalb der USA zu finden. Das Handelsblatt hat daher geschaut, auf welche Aktien Profianleger aus den USA setzen, und hat dafür Daten von Goldman Sachs ausgewertet. Die US-Großbank beobachtet regelmäßig die größten Positionen von rund 100 Hedgefonds. Dabei zeigt sich, dass unter den 50 Toppositionen immerhin acht ausländische Konzerne sind – allerdings nur drei aus Europa. Mit der Aktie des chinesischen Onlinehändlers Alibaba können Hedgefonds darauf setzen, dass sich die Konjunktur in China erholt. Der Aktienkurs ist seit Jahresbeginn um mehr als 30 Prozent gestiegen. Allerdings ist Alibaba nicht nur ein Onlinehändler, sondern auch Chinas größter Cloud-Anbieter und damit ein Profiteur des Booms Künstlicher Intelligenz (KI). In den ersten sechs Monaten des laufenden Geschäftsjahres betrug der Umsatzanteil der Cloud-Sparte knapp zwölf Prozent, mit steigender Tendenz. Alibaba versucht zudem, mit seinem eigenen KI-Assistenten tiefer ins KI-Geschäft vorzudringen. Außerdem kooperiert Alibaba Medienberichten zufolge mit Apple, damit der iPhone-Anbieter auf seinen Geräten in China KI-Anwendungen integrieren kann. Die Analysten der japanischen Bank Nomura rechnen damit, dass sich sowohl der Onlinehandel als auch die Cloud-Sparte in den vergangenen Monaten positiv entwickelt hat, und bekräftigte jüngst seine Kaufempfehlung. Daneben raten weitere 35 Analysten zum Kauf, dem lediglich fünf Halten-Empfehlungen gegenüberstehen, wie Daten des Finanzdienstes LSEG zeigen. Deutsche Anleger können die Hinterlegungsscheine auf die Aktie kaufen (ADRs). Hier liegt das durchschnittliche Kursziel bei 113 Euro. Dieses Niveau hat die Aktie zwar schon fast erreicht, mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von elf auf Basis der im Geschäftsjahr 2025 erwarteten Gewinne ist die Aktie aber immer noch deutlich günstiger als die Tech-Konzerne aus den USA. Das liegt auch am Risikoaufschlag für chinesische Aktien. Grundsätzlich gilt: Je niedriger das KGV, desto preisgünstiger ist eine Aktie. Auch die Titel des größten Onlinehändlers aus Südkorea liegen in vielen Hedgefonds-Depots: Coupang. Der Konzern betreibt einen Onlinemarktplatz mit einem eigenen Liefernetzwerk und verfügt über einen Essens- und Lebensmittellieferdienst, einen Bezahldienst sowie einen Streamingdienst. Fast die Hälfte der südkoreanischen Bevölkerung sind aktive Coupang-Nutzer. Das Unternehmen wächst stark, im vergangenen Quartal steigerte es seinen Umsatz um 27 Prozent. Dementsprechend positiv entwickelte sich die Aktie: Coupang-ADRs legten auf Sicht von zwölf Monaten um 59 Prozent zu, wobei die Übernahme der kriselnden Luxusmodeplattform Farfetch und die politischen Unruhen in Südkorea den Kurs belasteten. Auf Basis der in diesem Jahr erwarteten Gewinne beträgt das KGV aber bereits 46 und ist damit höher als das von Amazon, das auf einen Wert von 37 kommt. Um die hohe Bewertung zu rechtfertigen, muss Coupang also sein Wachstumstempo beibehalten. Der Großteil der Analysten traut das den Südkoreanern aber zu: Zwölf Kaufempfehlungen stehen drei zum Halten entgegen. Die Bank of America verweist etwa auf die starke Kundenbindung, Skaleneffekte und eine Trendumkehr bei Farfetch. Das durchschnittliche Kursziel liegt mit 30 Dollar rund 25 Prozent über dem aktuellen Kurs. Erste europäische Aktie unter den Hedgefonds-Lieblingen ist Cement Roadstone Holding (CRH). Der Konzern mit Sitz in Dublin stellt Zement, Fertigmischungen, Asphalt und verschiedene Bauprodukte her. Eine Diversifikation zu den USA bietet CRH allerdings nicht: 70 Prozent des Umsatzes erzielt das Unternehmen in Nordamerika, es gilt sogar als möglicher Profiteur der Politik des US-Präsidenten Donald Trump, falls dieser die Bau- und Infrastrukturausgaben erhöht. Analyst Gregor Kuglitsch von der UBS sieht diese Abhängigkeit von den USA wegen der starken Wirtschaft allerdings als Vorteil: „In Anbetracht dieses Wachstumsprofils und der potenziellen Aufnahme in den Index S&P 500 ist die Bewertung unseres Erachtens immer noch angemessen.“ Denn mit einem KGV von knapp 17 auf Basis der für 2025 erwarteten Gewinne sei CRH nach US-Standards moderat bewertet. Kuglitsch sieht mindestens ein KGV von 19 als gerechtfertigt. Der UBS-Experte rät daher wie 17 andere Analysten zum Kauf, nur zwei raten zum Halten. Das durchschnittliche Kursziel liegt mit 9340 britischen Pence knapp 13 Prozent über dem aktuellen Kurs. Ebenfalls in Irland hat Flutter Entertainment seinen Sitz. Es ist der weltweit größte Anbieter von Onlineglücksspielen. Etwa 40 Prozent des Umsatzes erzielt das Unternehmen aber in den USA, in denen es auch am stärksten wächst. Dort ist das Tochterunternehmen Fanduel Marktführer im stark wachsenden Markt für Sportwetten. In den ersten neun Monaten des Jahres 2024 steigerte Flutter seinen Umsatz im Vergleich zum Vorjahr dadurch um 21 Prozent. Die Daten für das gesamte Jahr, die am 4. März veröffentlicht werden, dürften aber schlechter ausfallen, weil in der abgelaufenen Footballsaison viele Favoriten ihre Spiele gewannen. Analysten erwarten aber spätestens im laufenden Jahr wieder einen deutlichen Gewinn, der auch 2026 kräftig wachsen soll. Dadurch würde Flutter in seine Börsenbewertung hineinwachsen: Während der Finanzdienst LSEG aktuell noch ein KGV von 51 ausweist, sinkt die Bewertung auf Basis der Gewinnprognose für das Jahr 2026 auf 21. Damit wäre Flutter günstiger als Konkurrent Draftkings. Für Analysten ist das irische Unternehmen daher ein Kauf: 19 Kaufempfehlungen stehen nur eine zum Halten entgegen. Simon Davies von der Deutschen Bank schrieb vor dem Jahreswechsel: „Flutter scheint gut positioniert zu sein und beginnt, die Stärken seiner gut investierten Technologieplattform, seiner Preisgestaltung und seiner Risikomanagementfähigkeiten zu nutzen.“ Das durchschnittliche Kursziel liegt mit knapp 25.150 britischen Pence knapp 18 Prozent über dem aktuellen Kurs. Mercado Libre steigert seit acht Jahren seinen Umsatz jedes Quartal im Vergleich zum Vorjahr im zweistelligen Prozentbereich, im vergangenen um 35 Prozent. Das ist bemerkenswert, weil der Umsatz dafür in totalen Zahlen immer stärker steigen muss. Im ersten Quartal 2016 lag er noch bei 157 Millionen Dollar, nun bei 5,3 Milliarden Dollar. Mercado Libre hat seinen Sitz in Uruguay und betreibt ein Auktions- und Kleinanzeigenportal, mit dem es Marktführer in Südamerika ist. Zudem betreibt es eine Fintech-Plattform mit eigenem Zahlungssystem. Beide Segmente wachsen stark. Die Aktie entwickelt sich entsprechend positiv und ist seit Anfang 2023 um 140 Prozent gestiegen, allerdings schwankt sie relativ stark. Mit einem KGV von 46 ist sie zwar nicht mehr günstig, auf diesem Niveau raten aber immer noch 19 von 21 Analysten zum Kauf der Aktie, die an der Nasdaq in New York notiert ist. Die Analysten von New Street stuften die Aktie auf „kaufen“ hoch. Mercado Libre „kann zumindest auf einer günstigen Welle reiten“ bis ins Jahr 2025, schreibt das Researchhaus. Das durchschnittliche Kursziel liegt mit 2266 Dollar gut zehn Prozent über dem aktuellen Kurs. Der Musik-Streamingdienst aus Schweden, dessen Aktie an der Börse New York notiert ist, hat Anfang Februar seinen ersten Jahresgewinn veröffentlicht. Möglich machten das ein stärkeres Nutzerwachstum, Preiserhöhungen und Einsparungen inklusive Entlassungen. Die Aktie stieg daraufhin auf ein Rekordhoch – auch weil die Prognose von Spotify für das laufende Jahr über den Erwartungen lag. Das Kursziel der Analysten ist damit fast erreicht, obwohl allein im Februar mindestens 14 Experten ihr Kursziel erhöhten. Der Durchschnitt liegt nun bei gut 667 Dollar, gut sieben Prozent über dem aktuellen Kursziel. Aktuell raten 25 von 39 Analysten zum Kauf. Bei zwölf lautet das Rating „halten“, bei zwei „verkaufen“. Zu den Optimisten gehört Adam Berlin von der UBS, er zählt die Aktie neben der Universal Music Group (UMG) zu den Toppicks der Branche: „Wir glauben, dass Spotify und UMG in den nächsten fünf Jahren ein Wachstum der Premium-Abonnementumsätze erzielen können, das deutlich über den Konsenserwartungen liegt.“ Damit würde Spotify auch in seine hohe Börsenbewertung hineinwachsen. Auf Basis der im laufenden Jahr erwarteten Gewinne beträgt das KGV 64. UMG kommt lediglich auf 27. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) ist ein indirekter Profiteur des KI-Booms: Er ist der größte unabhängige Auftragsfertiger für Halbleiterprodukte, zu den Kunden gehören Apple, Broadcom, Intel und Nvidia. Der Umsatz stieg deshalb im abgelaufenen Jahr um ein Drittel, der Nettogewinn pro Aktie sogar um fast 40 Prozent. Solange der KI-Boom anhält, dürfte auch diese Entwicklung anhalten. 17 der 18 Analysten, die TSMC laut LSEG beobachten, raten daher zum Kauf der Papiere. Das durchschnittliche Kursziel für die Hinterlegungsscheine der TSMC-Aktie, die deutsche Anleger kaufen können, liegt aktuell bei etwa 247 Euro. Gegenüber dem aktuellen Kurs wäre das ein Plus von 22 Prozent. Ein Risiko sind die Spannungen zwischen Taiwan und China. Das erklärt auch die moderate Bewertung im Vergleich zu anderen KI-Profiteuren: Auf Basis der im laufenden Geschäftsjahr erwarteten Gewinne wird TSMC mit einem KGV von 23 bewertet, obwohl die Aktie seit dem Beginn des KI-Hypes im Frühjahr 2023 um mehr als 180 Prozent gestiegen ist. Den geopolitischen Risiken versucht TSMC zu begegnen, indem es seine Präsenz in Japan, Europa und den USA ausbaut. Das könnte auch vor dem Hintergrund wichtig werden, dass US-Präsidenten Donald Trump schon mehrfach Strafzölle auf Chips aus Taiwan ins Spiel brachte. Teva Pharmaceutical Industries hat seinen Sitz in Israel und ist der weltweit größte Produzent von Generika, also Nachahmerprodukten von Arzneimitteln, die ehemals patentgeschützt waren. Zu Teva gehört beispielsweise Ratiopharm. Im vergangenen Jahr erzielte Teva aber aufgrund von Wertberichtigungen und höheren Ertragsteuern einen Verlust. Der bereinigte Gewinn pro Aktie lag zwar leicht über den Erwartungen, sank aber im Vergleich zum Vorjahr. Vor allem enttäuschte Teva die Anleger mit seiner Prognose – dadurch verlor die in New York gelistete Aktie in diesem Jahr bereits mehr als 20 Prozent an Wert. Die Kehrseite dieser Entwicklung: Mittlerweile ist die Aktie günstig. Das KGV auf Basis der im laufenden Jahr erwarteten Gewinne beträgt nur noch gut sechs. Analysten senkten zwar nach den Jahreszahlen im Januar ihre Kursziele leicht, sodass sie im Schnitt von 26 auf 23 Dollar sanken. Damit sehen sie zum aktuellen Kurs aber immer noch fast 40 Prozent Kurspotenzial. Acht von zehn Analysten raten zum Kauf der Aktie – unter anderem die Experten der britischen Bank Barclays. Sie sehen zwar wenige Katalysatoren für eine kurzfristige Trendwende, bleiben aber zuversichtlich, dass das Unternehmen in allen Segmenten weiter wachsen kann. Hinweis: Dieser Artikel ist keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf der besprochenen Aktien. Er soll zur Diskussion anregen und kann Ausgangspunkt für weitere Recherchen sein. Mehr: Auf welche Aktien der Big Techs Analysten jetzt setzen