Immobilien: Institutionelle Investoren kehren auf den Büromarkt zurück

Mehr Homeoffice, schwache Konjunktur: Die Nachfrage am Markt für Büroimmobilien in Deutschland ist in den vergangenen Jahren deutlich eingebrochen. Doch allmählich fassen die großen Investoren wieder Vertrauen in das Segment – zumindest wenn es um Toplagen geht. Das geht aus dem Entwurf des Büroperformance-Indikators Victor Prime Office für das zweite Quartal 2025 des Immobiliendienstleisters JLL hervor, der dem Handelsblatt vorab vorliegt. „Die positiven Anzeichen am Büroinvestmentmarkt mehren und verstärken sich, wenngleich sie sich noch nicht in einem signifikanten Anstieg des Transaktionsvolumens manifestieren“, sagt Ralf Kemper, Head of Value and Risk Advisory bei JLL in Deutschland. Eine Rückkehr institutioneller Investoren an den deutschen Investmentmarkt sei spürbar, mit einem hohen Anteil von Kapital aus dem internationalen Umfeld. Der deutsche Markt profitiert damit auch davon, dass wichtige Investoren inzwischen ihren US-Investmentschwerpunkt überdenken und wieder mehr Geld nach Europa umschichten. Der Assetmanager PGIM, der ein Immobilienvermögen von etwa 136 Milliarden US-Dollar verwaltet, kündigte beispielsweise vor wenigen Tagen an, seine Investments in Europa zu erhöhen, während er seine USA-Quote etwas senkt. In den kommenden fünf Jahren will der Geldverwalter Europas Anteil im Portfolio von aktuell sieben Prozent auf zehn bis zwölf Prozent erhöhen. Zum Vergleich: Die USA machen bei PGIM derzeit noch 63 Prozent aus. Die politische Unsicherheit in den USA führe dazu, dass internationale Investoren wieder verstärkt sichere Investments in Europa suchten – und damit auch in Deutschland, stellte jüngst bereits Ulrich Höller, geschäftsführender Gesellschafter des Immobilienunternehmens ABG Real Estate Group fest. Noch notieren die Büropreise trotz Stabilisierung allerdings deutlich unter ihren Bestmarken. Die Preise für deutsche Büroimmobilien lagen im ersten Quartal 2025 gemäß dem Verband der deutschen Pfandbriefbanken um 15 Prozent unter ihren jeweiligen Höchstständen aus dem ersten Quartal 2022. Seit dem vierten Quartal 2023 zeige sich jedoch eine Stabilisierung der Preisentwicklung, ohne dass bislang eine nachhaltige Erholung erkennbar sei, wie das Analysehaus Barkow Consulting diese Woche betont. JLL-Manager Kemper geht davon aus, dass nun eine weitere Belebung des deutschen Büroinvestmentmarkts sehr wahrscheinlich sei. Die wichtigsten deutschen Büroimmobilienstandorte hätten das Potenzial, der Entwicklung in London und Paris zu folgen, wo das Interesse an großvolumigen Topobjekten bereits spürbar zunehme. Investoren würden wieder Vertrauen in den europäischen Bürosektor gewinnen und nutzten die aktuellen Preisniveaus für Markteintritte, heißt es auch beim Immobilienberater Savills. Erstmals seit mehreren Jahren sei die Leerstandsquote gesunken. Im ersten Halbjahr lag laut den JLL-Daten der Flächenumsatz in den wichtigsten fünf Städten am Büromarkt – Berlin, Düsseldorf, Frankfurt, Hamburg und München – im ersten Halbjahr mit knapp 1,2 Millionen Quadratmetern leicht über dem Wert des Vorjahreszeitraums. Die Nachfrage konzentriere sich aber auf Topprodukte und erstklassige Lagen, sagt Kemper. Für Randlagen und schlecht sanierte Bürogebäude ist das eine schlechte Nachricht. Topmanager Höller glaubt, dass 20 Prozent des aktuellen Bürobestands keine Zukunft mehr in der Vermietung habe – „diese Schrumpfung ist unumkehrbar“. Mehr: Quartier, Büros – so verwandelt ein toter Milliardär München