KI-Chip Blackwell: Ist die Nvidia-Aktie jetzt ein Kauf?

Nvidia steht an der Börse unter Druck. Am Dienstag verlor die Aktie bis zu 3,9 Prozent, ehe sie sich bei einem Minus von knapp zwei Prozent bei rund 870 Dollar einpendelte. Seit dem am 8. März erreichten Rekordhoch von 974 Dollar ist die Aktie um zehn Prozent gefallen und befindet sich an der Börse in einer Korrekturphase. Dabei erhofften sich Anlegerinnen und Anleger von der jüngsten Produktvorstellung neue Impulse für den Kurs: Am Montagabend präsentierte Nvidia-Chef Jensen Huang die nächste Plattform an Chips für Anwendungen generativer Künstlicher Intelligenz (KI). Doch noch überwiegen aktuell Gewinnmitnahmen getreu dem Motto: Bei Gerüchten kaufen und bei Fakten verkaufen. Es stellt sich die Frage für Anlegerinnen und Anleger, ob die aktuelle Korrektur eine Einstiegschance darstellt: Bei der Beantwortung können Anleger auf vier Faktoren schauen: die Einschätzungen von Analysten, der Umgang von Fondsmanagern mit der Aktie, die Bewertung des Titels an der Börse und die Charttechnik. Für Analysten ist die Nvidia-Aktie weiterhin ein klarer Kauf. Laut dem Finanzdienst LSEG raten 52 von 56 Experten zum Kauf der Aktie (93 Prozent). Allerdings liegt das durchschnittliche Kursziel der Analysten mit 870 Dollar mittlerweile unter dem Kurs. Das liegt aber auch daran, dass die Analysten ihre Kursziele in größeren Abständen aktualisieren. Die Nvidia-Aktie steigt also schneller, als die Experten ihre Prognosen anpassen können. Das Analysehaus Bernstein hat beispielsweise sein Kursziel bei 1000 Dollar gesetzt. Im Anschluss an die Präsentation des neuen Chips B200, der bei einigen Aufgaben 30-mal schneller ist als sein Vorgänger, schrieb Bernstein, dass Nvidias Vorstoß in Software- und Hardware-Ökosysteme „unübertroffen“ oder „schwer zu übertreffen“ sei. Auch Wells Fargo sieht mit einem Kursziel von 970 Dollar noch Luft nach oben. Auffällig ist aber auch, dass andere wichtige Analysehäuser vorsichtiger sind. JP Morgan und Morgan Stanley beispielsweise setzen ihre Kursziele mit 850 und 795 Dollar unter dem aktuellen Kurs, obwohl sie die Produktvorstellung lobten. So schrieb Morgan Stanley, der B200 werde „die Messlatte noch einmal höher legen“. Unter den Profianlegern halten die meisten Analysten an der Aktie fest, wie Daten der Investmentbank Goldman Sachs zeigen. Im „Goldman Sachs Hedge Fund VIP Index“, der 95 Portfolios von Anlage- und Researchexperten trackt, hat Nvidia weiterhin das größte Gewicht. Auch eine stichprobenartige Umfrage des Handelsblatts unter einem Dutzend Fondshäusern kam zum Ergebnis, dass kaum einer die Aktie verkauft. Daran hält auch Manager Matthew Cioppa vom „Franklin Technology Fund“ weiter fest: „Die Nachfrage nach den Chips ist weiter unglaublich, das Angebot kann nicht mithalten.“ Nvidia werde auch in den nächsten Jahren stark wachsen können. Der Mann aus San Mateo im Silicon Valley hält die Aktie nicht für zu teuer. Nur ein wenig zurückhaltender sind die Manager beim großen französischen Vermögensverwalter Carmignac. „Wir haben bei favorisierten Tech-Aktien wie Nvidia Teilgewinne mitgenommen, bleiben aber investiert“, kommentiert Topmanager Kevin Thozet. Ein Konzern wie Nvidia übertreffe mit seinen Geschäftszahlen weiterhin die Erwartungen der Investoren, während das Chipangebot zu gering bleibe. „Es werden zwar Konkurrenten auf den Markt kommen, aber nicht in der nahen Zukunft“, glaubt Thozet. Skeptischer ist Bert Flossbach, der den 37 Milliarden Euro schweren Fonds „Multiple Opportunities“ steuert. Der Mitgründer von Flossbach von Storch hält die Nvidia-Aktie für zu teuer und besitzt sie daher nicht: „AMD greift Nvidia an, und Großkunden wie Microsoft, Amazon und Alphabet möchten eigene Prozessoren entwickeln“, begründet er sein Vorgehen. Er warnt daher vor stärkerem Wettbewerb, der sich dann auch auf die Margen und Gewinne auswirken würde: „Die dominante Marktposition kann in diesem Sektor schneller erodieren als bei Unternehmen wie Microsoft.“ Heruntergerechnet auf eine Aktie zahlen Anleger den fast 74-fachen im abgelaufenen Geschäftsjahr erzielten Nettogewinn. Das ist ein sehr hoher Wert. Allerdings steigert Nvidia seine Gewinne stark und wächst bislang in die Bewertungen hinein: Im Geschäftsjahr 2023/2024, das am 29. Januar endete, erhöhte Nvidia seinen bereinigten Nettogewinn pro Aktie um knapp 300 Prozent von 3,34 Dollar auf 12,96 Dollar. Analysten erwarten, dass Nvidia seine Gewinne weiter deutlich steigern kann. Legt man diese Erwartung zugrunde, sinkt die Bewertung deutlich: Für das gerade angelaufene Geschäftsjahr fällt das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) auf knapp 36, für das Geschäftsjahr 2025/2026 auf 30. Allerdings gelang es Nvidia zuletzt, die schon optimistischen Prognosen zu übertreffen. In den vergangenen vier Quartalen lag der bereinigte Nettogewinn zwischen elf und 29 Prozent über den Erwartungen der Analysten. Das führt dazu, dass Anleger eine aktuell höhere Bewertung akzeptieren. Sollte sich das Gewinnwachstum unerwartet abschwächen, würde das aber entsprechend zu einer Neubewertung der Aktie führen. Aus technischer Sicht ist die Aktie überkauft. Das heißt, sie ist bereits lange und stark gestiegen. Das muss aber kein Ausstiegssignal sein, erklärt der technische Analyst Jörg Scherer von HSBC Deutschland: „Die Nvidia-Aktie ist jetzt genauso überkauft, wie sie es zu Jahresbeginn war.“ Trotzdem ist sie seitdem um mehr als 70 Prozent gestiegen. „Trends tragen häufig weiter, als sich Anlegerinnen und Anleger das vorstellen können. Wir pausieren jetzt gerade mal eine Woche“, sagt Scherer. Bei Nvidia hält er den Aufwärtstrend „für absolut intakt“, wobei er keine Anlageempfehlung ausspricht. Allerdings sieht er Anzeichen dafür, dass sich der Trend nicht mehr an seinem Anfang befindet – beispielsweise, dass es bislang nicht gelang, die runde Marke von 1000 Dollar zu knacken, obwohl zwischenzeitlich weniger als drei Prozent bis dorthin fehlten. „Das zeigt, dass hier eine gewisse Bereitschaft für Gewinnmitnahmen vorhanden ist, und das spricht für ein aktives Risikomanagement“, sagt Scherer. Im aktuellen Fall würde das bedeuten, dass bereits investierte Anleger ihre Stopps nachziehen, zu denen die Aktie automatisch verkauft wird, um die aufgelaufenen Gewinne zu sichern. Bei Nvidia bietet sich hierbei eine Aufwärtslücke an, die am 4. März gerissen wurde. Aufwärtslücken entstehen, wenn der höchste Kurs des Handelstages – in diesem Fall 823 Dollar am 1. März – unter dem tiefsten Kurs des Folgetags liegt. Diese Aufwärtslücke ist bislang nicht geschlossen worden und bietet dadurch laut Scherer eine Unterstützung, die Anleger „zur Risikoadjustierung nutzen können“. Mehr: „Wachstumsthema des Jahrzehnts“: Diese drei Chip-Branchen könnten nach Nvidia zu Börsengewinnern werden