Bitcoin: Eine Frage entscheidet über die Zukunft der Kryptowährung

Der Bitcoin-Kurs hat sich nach seinen jüngsten Verlusten knapp unter der Marke von 110.000 Dollar eingependelt. Anfang Oktober hat die Kryptowährung noch einen Rekordpreis bei mehr als 126.000 Dollar erreicht. Belastet wird der Kurs derzeit vor allem vom anhaltenden Handelsstreit zwischen China und den USA. Das ist insofern paradox, als dass der Bitcoin von seinen Befürwortern als digitales Gold propagiert wird. Als solches sollte die Cyberdevise von geopolitischen Spannungen eigentlich profitieren. In der Praxis ist das aber anders. Das wirft eine Frage auf, die für die weitere Kursentwicklung entscheidend ist. Es geht darum, welche Funktion der Bitcoin im Depot erfüllt. Für die These, dass er eine digitale Form von Gold ist, spricht, dass er knapp ist. Er ist nicht beliebig vermehrbar, indem wie bei Geld einfach Notenbankpressen angeworfen werden. Per Algorithmus ist festgelegt, dass es maximal 21 Millionen Coins geben wird – der letzte wird voraussichtlich im Jahr 2140 geschürft. Aktuell gibt es bereits 20 Millionen Coins, was zu einem nahezu fixen Angebot führt. Bislang führt diese Knappheit in der Realität aber nicht dazu, dass die Nachfrage in Krisenzeiten steigt, wie das jüngste Beispiel zeigt. Stattdessen erfassen in solchen Phasen Verkaufswellen den Kryptomarkt. Denn viele Anlegerinnen und Anleger werten den Bitcoin eben nicht als Goldersatz, sondern als Tech-Investment. Zu sehen ist das daran, dass der Kurs auf lange Sicht stärker mit dem US-Technologieindex Nasdaq 100 korreliert als mit Gold. „Zwar wird die Kryptowährung temporär immer wieder als vermeintlicher Fluchthafen wahrgenommen, doch in der Praxis leidet diese unter risikoscheuem Verhalten am Kapitalmarkt“, erklärt Analyst Timo Emden vom gleichnamigen Analysehaus. » Lesen Sie auch: Wie hoch sollte der Bitcoin-Anteil in meinem Depot sein? Es ist nicht ungewöhnlich, dass die Meinungen von Anlegern über die Funktion des Bitcoins auseinandergehen. Schließlich gibt es ihn erst seit 2009, wir reden also über eine sehr junge Anlageklasse. Aktien gibt es seit mehreren Hundert, Gold sogar seit mehreren Tausend Jahren. Langfristig kann der Bitcoin aber nicht digitales Gold und Tech-Investment zugleich sein. Für die Kursentwicklung wäre es wahrscheinlich besser, wenn sich die Sichtweise durchsetzt, dass der Bitcoin eine Form von digitalem Gold ist. Denn dadurch würde die kapitalstärkste Käufergruppe angesprochen: institutionelle Investoren, die Gelder für Versicherungen oder Versorgungswerke verwalten. Weil das Angebot wie oben erwähnt bereits fix ist, würde das einen Nachfrageschock auslösen, der den Kurs deutlich weiter nach oben treiben würde. Kursziele für den Bitcoin von einer Million Dollar und mehr basieren auf diesem Szenario. Einen Vorgeschmack gab es bereits durch die Zulassung von börsengehandelten Bitcoin-Fonds in den USA im Januar 2024. Seitdem es diese regulierten und flexibel handelbaren Produkte gibt, ist die Zahl institutioneller Investoren im Kryptomarkt deutlich gestiegen. Der Bitcoin-Kurs legte seitdem in der Spitze um mehr als 160 Prozent zu. Für die meisten institutionellen Investoren ist der Bitcoin aber nur relevant, wenn er das Portfolio diversifiziert. Er darf also nicht das Risiko im Portfolio steigern. Genau das wäre aber der Fall, wenn er sich wie ein Tech-Investment verhält. In diesem Fall wäre er auch für viele bereits investierte Profianleger uninteressant. Dadurch entstehen zwei Extremszenarien für den Bitcoin: In dem einen akzeptieren Großanleger den Bitcoin als neue, eigenständige Anlageklasse. In diesem Fall wäre die seit Januar 2024 gesehene Rally wahrscheinlich erst der Anfang. In dem anderen Szenario bleibt der Bitcoin ein volatiles Tech-Investment, das große Gewinnchancen und hohe Verlustrisiken birgt. In diesem Fall wäre er für die meisten Profianleger uninteressant – was eine scharfe Korrektur auslösen dürfte. Mehr: 71 Milliarden Dollar mit Bitcoin-Käufen auf Pump – Erste deutsche Firma folgt der Treasury-Idee von Michael Saylor