Handelsblatt-Musterdepots: Dynamik-Depot: US-Zinswende in Sicht, doch das Risiko einer Korrektur bleibt akut

Lange Zeit mussten Anleger und Investoren auf das heiß ersehnte Signal für eine Zinswende in den USA warten. Doch am vergangenen Freitag, während des Treffens der Federal Reserve in Jackson Hole, war es so weit. Der US-Notenbankchef Jerome Powell verkündete: „Es ist an der Zeit, die Geldpolitik anzupassen.“ Nun können Anleger beim nächsten turnusmäßigen Zinsentscheid am 18. September mit größerer Sicherheit eine erste Leitzinssenkung der US-Notenbank Fed einkalkulieren. An den Märkten waren Erleichterung und Zuversicht zu beobachten. Obwohl die Börse bereits damit gerechnet hatte, dass die Fed noch in diesem Jahr mit Zinssenkungen beginnt und ein bis zwei Zinsschritte nach unten schon eingepreist waren, stieg nach Powells Rede der breite US-Aktienindex S&P 500. Interessanterweise haben sich die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen kaum verändert: Die Inflationsrate in den USA lag im Juli bei 2,9 Prozent, und der Arbeitsmarkt zeigte sich bisher trotz Anzeichen einer abkühlenden Konjunktur robust – gibt jedoch zunehmend Grund zur Besorgnis. Kurz vor dem Notenbankertreffen musste das Arbeitsministerium seine Schätzungen zum Beschäftigungswachstum für die zwölf Monate zwischen April 2023 und März 2024 um 818.000 Jobs nach unten korrigieren. Solche Korrekturen sind zwar nicht ungewöhnlich, doch in dieser Größenordnung selten. Zwar liegt die Arbeitslosenquote in den USA mit 4,3 Prozent aktuell noch nicht auf besorgniserregendem Niveau, doch falls sich die Konjunktur weiter abschwächt und Arbeitsplätze verloren gehen, könnte die Fed mit weiteren, möglicherweise größeren Zinssenkungen reagieren, um eine Rezession abzuwenden. Da Powell in seiner Rede keine konkrete Prognose zur Arbeitsmarktentwicklung abgab und weitere Zinssenkungen davon abhängig machte, tappen Anleger bis zur Veröffentlichung des neuen Arbeitsmarktberichts Anfang September im Dunkeln. Aktuell sind an der Börse ein bis zwei Zinssenkungsschritte eingepreist. Sollte die US-Wirtschaft in eine Rezession abrutschen, dürften weitere Zinssenkungen folgen, wobei größere Zinsschritte nicht ausgeschlossen sind. Nach einem geldpolitischen Kurswechsel handelt die US-Notenbank üblicherweise zügig. Sollten mehrere kräftige Leitzinssenkungen um einen halben Prozentpunkt oder mehr erfolgen, können Anleger dies unterschiedlich interpretieren. Einerseits könnte es als Hinweis dafür gesehen werden, dass die Fed eine schlechtere Konjunkturentwicklung erwartet als allgemein bekannt. Dies gilt als Alarmsignal und könnte viele Investoren dazu veranlassen, aus Aktien und Unternehmensanleihen auszusteigen und stattdessen in sichere Häfen wie Gold oder Staatsanleihen zu investieren. Andererseits könnten Zinssenkungen neue Zuversicht auslösen, wenn die Fed es schafft, die US-Konjunktur auf sanfte Weise abzufedern. In diesem Fall würden privater Konsum und Investitionen stabil bleiben, und die Börsen könnten weiteren Aufwind erleben. Sollte der US-Wirtschaft jedoch trotz der Stützungsmaßnahmen der Fed kein Soft Landing gelingen, wäre mit einer deutlichen Korrektur an den Börsen zu rechnen, die sogar stärker ausfallen könnte als der Kurseinbruch Anfang August. Im Zuge der Aktienmarkt-Turbulenzen Anfang August, insbesondere im Technologiebereich, habe ich die Gelegenheit genutzt, weitere Erstkäufe im Dynamik-Depot zu tätigen. So habe ich nach einem Kursrückgang von über 20 Prozent Aktien von Applied Materials erworben. Applied Materials ist ein führendes Unternehmen in der Halbleiter- und Displaytechnologie und bietet Maschinen, Anlagen und Softwarelösungen zur Herstellung von Mikrochips, Flachbildschirmen und Solarzellen an. Gleichzeitig habe ich im Bereich der Finanzdienstleister meine Position in Paypal verkauft, um Gewinne zu realisieren, und stattdessen Aktien von Visa erworben. Visa ist ein weltweit führendes Unternehmen im Zahlungsverkehr und betreibt eines der größten Zahlungsnetzwerke der Welt, das sichere und effiziente Transaktionen zwischen Banken, Händlern und Verbrauchern ermöglicht. Diese Transaktionen folgen meiner Strategie, die gebildete Kassenposition im Dynamik-Depot bei Marktrücksetzern aktiv zu nutzen. Ich baue strategische Positionen in Unternehmen mit starken Wettbewerbsvorteilen und hohen Kapitalrenditen aus meiner Beobachtungsliste auf, die durch Kursbewegungen günstiger geworden sind. Ich halte weiterhin einen erhöhten Bargeldbestand als Reserve, um auch zukünftige Marktturbulenzen gezielt nutzen zu können und Zukäufe im Dynamik-Depot zu tätigen. Mehr: Europas Nebenwerte so günstig wie 2008 – welche Aktien nun attraktiv sind