Zölle: Trump schürt bei Investoren erst Zorn, dann Zuversicht

US-Präsident Donald Trump hat mit seinen Zolldrohungen gegen China dem Rekordtrend an den Börsen ein abruptes Ende bereitet. Analysten erwarten nun weitere Turbulenzen an den globalen Kapitalmärkten. Nach der Eskalation des Handelsstreits am Freitag brachen die Kurse an der Wall Street ein. Der Leitindex S&P 500 gab 2,7 Prozent nach, die Technologiebörse Nasdaq 3,6 Prozent. Der Dollar verlor an Wert, und die wichtigste Kryptowährung Bitcoin sackte um zwölf Prozent ab. Gleichzeitig suchen Investoren sichere Anlagen wie Gold, das am Montag bei 4078 Dollar einen Rekordwert erreicht. In der vergangenen Woche stieg der Preis über die Marke von 4000 Dollar. Die Aktien in Festlandchina fallen am Montag um 1,8 Prozent, die in Hongkong um 3,3 Prozent. Es ist der größte Tagesverlust seit Anfang April. Der japanische Aktienmarkt ist wegen eines Feiertags geschlossen. Trump will ab dem 1. November zusätzliche Zölle von 100 Prozent auf alle Importe aus China verhängen und Exportkontrollen für kritische Software einführen. Das teilte Trump am Freitag mit. Robin Brooks, Kapitalmarktexperte bei der renommierten US-Denkfabrik Brookings, erinnern die Marktturbulenzen an den „Liberation Day“ Anfang April. Damals hatte Trump erstmals zum Teil drastische Zollerhöhungen für Handelspartner der USA angekündigt. Der S&P 500 war damals auch um gut zehn Prozent eingebrochen. Allerdings erholten sich die Kurse zügig wieder, und seit dem Sommer verbucht der Index – getrieben vom Boom rund um Künstliche Intelligenz – neue Höchststände. Vor Trumps Ankündigung neuer Zölle am Freitag war der S&P-500-Index nur ein paar Punkte von einem neuen Rekordwert entfernt gewesen. Tech-Aktien, vom US-Chiphersteller Nvidia über die Technologiefirma Big Bear AI bis zur Quantencomputer-Hoffnung Rigetti, lagen deutlich im Plus, bevor die neuen Zölle des Präsidenten für eine Verkaufswelle sorgten. Am Sonntag dann zeigte sich Trump plötzlich erstaunlich versöhnlich. „Machen Sie sich keine Sorgen um China. Es wird alles gut werden“, schrieb er in einem Post auf seiner Social-Media-Plattform Truth Social. Das löste eine Rally an den Krypto-Märkten aus. Auch die Futures der großen US-Indizes legten in der Nacht deutlich zu. Clayton Triick vom US-Vermögensverwalter Angel Oak Capital sieht den neuen Zollkonflikt zwischen den USA und China als „Katalysator für eine Neubewertung“ an den Börsen. Er rechnet mit deutlich größeren Kursschwankungen als in den vergangenen Wochen. China sei „sehr feindlich“ geworden, schrieb Trump am Freitag, besonders mit Blick auf die neuen Exportbeschränkungen für seltene Erden – ein Rohstoff, der für Chiphersteller und damit die Tech-Branche besonders wichtig ist. „Eine der Maßnahmen, die wir derzeit prüfen, ist eine massive Erhöhung der Zölle auf chinesische Produkte, die in die USA importiert werden“, schrieb Trump. Die konkrete Ankündigung der 100-prozentigen neuen Zölle kam dann nach Börsenschluss in New York. Weil an den Kryptomärkten rund um die Uhr gehandelt wird, zeigten sich dort direkt Verwerfungen. Die Auswirkungen auf die Aktienmärkte werden am Montag erwartet. Bei der größten und ältesten Kryptowährung Bitcoin kam es zu heftigen Turbulenzen. Nach Berechnungen des Informationsdienstes Bloomberg wurden knapp 20 Milliarden Dollar an Kapital vernichtet. Sieben Milliarden davon seien in nur einer Handelsstunde am Freitag verloren gegangen. Insgesamt hätten rund 1,6 Millionen Investoren Bitcoin-Positionen aufgelöst. In der vergangenen Woche hatte der Bitcoin mit 126.000 Dollar noch einen neuen Höchststand erreicht. Am Sonntag notierte die Kryptowährung nach Daten des Analysedienstes Coindesk dann nur noch bei knapp 112.000 Dollar. Auch Kapitalmarktexperte Brooks zieht Parallelen zum „Liberation Day“ Anfang April. „Der Dollar fiel am Freitag um 0,6 Prozent – ähnlich wie am 2. April, als er um 0,4 Prozent nachgab“, schreibt Brooks in einer aktuellen Analyse. Damit hätten die Märkte erneut so auf Zölle reagiert, „als würden sie den USA schaden – und nicht dem Rest der Welt“. Der Goldpreis stieg am Freitag um ein Prozent auf 4018 Dollar je Unze, etwas stärker als die 0,7 Prozent vom 2. April, analysiert Brooks. In der Regel steigt der Dollar in unsicheren Zeiten an der Börse, weil sich Anlegerinnen und Anleger bei Verkäufen am Aktienmarkt die US-Währung als sicheren Hafen nutzen. Beim Rohstoff Gold ist es normalerweise ähnlich. Dies sei nun das „erste Mal seit Langem, dass der Dollar fiel, während der Goldpreis stieg“, erklärt Brooks. Die Anleger hätten auf die Zollsorgen mit einer Flucht aus dem Dollar zugunsten von Gold reagiert. Das zeige kein hohes Ansehen der Weltreservewährung, schreibt Brooks. „Der Dollar macht aktuell keinen gesunden Eindruck.“ Seit April sichern sich internationale Investoren bereits gegen eine Dollar-Schwäche ab. Ein wesentlicher Grund für die gute Marktstimmung der vergangenen Monate ist eine Wette, dass Trump im Handelsstreit mit China immer wieder nachgeben wird, wenn es an den Märkten zu turbulent wird. Diese Wette wird auch als der „Taco-Trade“ bezeichnet. Die Abkürzung steht für „Trump always chickens out“ – übersetzt: Trump macht immer einen Rückzieher. Das Hin und Her vom Wochenende scheint diese Annahme zu bestätigen. In den folgenden Wochen könnte es nun zu einer Rally an den Aktienmärkten kommen, vermutete ein Trader an der New Yorker Börse. Dafür sprächen deutliche Gewinne der Kryptowerte nach Trumps Beschwichtigungen. Der Bitcoin legte am Sonntagabend deutscher Zeit rund zwei Prozent zu auf 114.000 Dollar. Ether gewann gut acht Prozent und notierte bei 4100 Dollar. „Es gibt einen Grund, warum die Amerikaner einen Waffenstillstand mit China eingegangen sind, ohne wirklich etwas dafür zu bekommen: Die Chinesen haben gute Karten. Das war vor sechs Monaten so, und das ist auch heute noch so“, sagt Dirk Willer, der bei der Citigroup die Bereiche Macro-Research und Asset-Allocation leitet. „Einen großangelegten Handelskrieg können die USA nur schwer gewinnen. Die USA können nicht in ein paar Monaten die Produktion von seltenen Erden aus dem Boden stampfen.“ Die chinesische Staats- und Parteiführung hat die Zollankündigung von Trump verurteilt. „Die Reaktion der USA spiegelt einen typischen Fall von Doppelmoral wider“, sagte ein Sprecher des Handelsministeriums. Washington missbrauche Exportkontrollen, wende diskriminierende Maßnahmen gegen China an und dehne einseitig seine Gerichtsbarkeit bei Produkten wie Halbleitern und Computerchips aus, erklärte das Handelsministerium in Peking. Durch das Vorgehen der USA würden die globalen Lieferketten gefährdet und das Vertrauen in den internationalen Handel untergraben. Für China sind Trumps Zolldrohungen eine Provokation. Das Ministerium forderte die USA auf, ihr „falsches Vorgehen“ zu korrigieren und die Ergebnisse früherer Handelsgespräche zu wahren. Sollte Washington „stur an seinem Kurs festhalten“, werde China „entschlossen entsprechende Gegenmaßnahmen ergreifen, um seine legitimen Rechte und Interessen zu schützen“. Die Exportkontrollen für Technologien zur Verarbeitung seltener Erden, die Peking vergangene Woche eingeführt hatte, begründete die Behörde mit der Verbesserung des nationalen Exportkontrollsystems. Sie verwies auch auf die militärische Bedeutung der strategischen Rohstoffe. „China handelt im Einklang mit internationalen Regeln“, hieß es in Peking. Das ist eine typische Formulierung, die als Hinweis verstanden werden kann, dass die Regierung den Schritt als legitime Gegenwehr mit Blick auf amerikanische Sanktionen betrachtet. US-Präsident Trump wirft Peking wiederum vor, seine Dominanz zu missbrauchen. „China darf die Welt nicht in Geiselhaft nehmen“, schrieb er am Freitag in seinem Netzwerk Truth Social. Die Exportbeschränkungen seien ein „feindseliger Schritt“. Deshalb wolle Washington „mit aller Härte zurückschlagen“. Seltene Erden gelten als kritische Ressource für moderne Technologien. Sie stecken in Elektromotoren, Halbleitern, Windkraftanlagen und Rüstungsgütern. Vor allem die Trennung und Weiterverarbeitung der Metalle ist sehr komplex, und darin hat sich China spezialisiert. Laut dem Supply Chain Intelligence Institute Austria kontrolliert das Land rund 91 Prozent der globalen Verarbeitungskapazitäten. Diese Dominanz verschafft Peking einen strategischen Hebel in den Verhandlungen mit den USA und ihren Verbündeten, auch den Europäern. Ursprünglich hatten Trump und Chinas Staats- und Parteichef Xi Jinping ein Treffen am Rande eines Gipfels der Asiatisch-Pazifischen Wirtschaftsgemeinschaft (Apec) in Südkorea Ende Oktober geplant, um die bilateralen Spannungen zu entschärfen. Nun ist unklar, ob das Treffen überhaupt stattfinden wird. Trumps Post vom Sonntag könnte die Chancen aber wieder erhöhen. Mehr: „USA erheben ständig neue Zölle“: Die EU hat eine Branche vergessen, die wichtig für Deutschland ist