Aktien: Drei Sektoren, die für Anleger Risiken bergen

Vor Kurzem hat eine Karikatur auf der Plattform X die Runde gemacht. Sie zeigt zwei Bilder. Auf dem ersten, das sich auf die Vergangenheit bezieht, starren Analysten auf Zahlen und Kurse. Auf dem zweiten, das die heutige Situation abbildet, richten die Strategen ihren Blick auf die neuesten Posts von US-Präsident Donald Trump in den sozialen Medien. Die Botschaft ist klar: Politik ist zumindest kurzfristig wichtiger als Zahlen. Mindestens mittel- bis langfristig müssen sich Anleger aber mit deren Auswirkungen auf die wirtschaftlichen Daten auseinandersetzen. Die Deutsche Bank hat die Zahlen europäischer Firmen fürs erste Quartal analysiert. Die Ergebnisse zeichnen ein gemischtes Bild – und deuten auf drei Problembereiche hin. Für die Unternehmen im Stoxx 600, dem breiten europäischen Aktienindex, errechneten die Analysten einen Gewinnanstieg von einem Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Dieser Wert liegt sogar unter der Inflationsrate. Ohne Unternehmen der angeschlagenen Autobranche und den von fallenden Preisen geprägten Energiesektor ergibt sich jedoch ein Kursplus von acht Prozent. Auf den ersten Blick trüben also zwei Branchen die Stimmung. Die europäische Autoindustrie fällt bei der Umstellung auf Elektromobilität hinter andere Länder zurück. Der Energiebereich reagiert sensibel auf die schwächelnde Weltkonjunktur, die von den USA ausgeht. Und die Lage für die Unternehmen dieser Sektoren dürfte sich weiter verschlechtern, zumal die jüngsten Zahlen noch nicht die Auswirkungen der Zölle widerspiegeln. Der dritte Problembereich ist der Pharmasektor. Ihm kommt in der Untersuchung der Deutschen Bank weniger Bedeutung zu, da Trump erst am Montag angekündigt hat, dass er die Preise für Medikamente per Dekret drastisch senken will. Das US-Gesundheitssystem ist ineffizient und teuer und daher auch in der Politik immer wieder ein großes Thema. Aus diesem Grund spielen die Preise für Medikamente eine große Rolle. Ob Trump mit seinem Vorstoß erfolgreich sein wird, ist unklar. Er hatte in seiner ersten Amtszeit von 2017 bis 2021 einen ähnlichen Versuch gestartet, musste damals aber einen Rückzieher machen. Allein mit der Ankündigung dürfte jetzt aber der Druck auf europäische Hersteller deutlich steigen, die Preise zu senken. Das dürfte ihre Gewinnmargen empfindlich treffen. Denn nicht nur die Autobranche, auch der Pharmasektor macht einen großen Teil seines Geschäfts in den USA. Zudem drückt der schwächere Dollar die in Euro umgerechneten Gewinne. Für Investoren sind das schlechte Nachrichten: Denn die Pharmabranche gilt in schwachen wirtschaftlichen Zeiten als relativ robust. Sie gilt daher als ein Bereich, in den Anleger investieren, die auf Sicherheit setzen. Diese Rolle kann sie jetzt nur noch eingeschränkt einnehmen. Was bei der Untersuchung der Deutschen Bank überrascht: Zwar klagen viele Unternehmen über das turbulente Umfeld mit höheren Zöllen und möglichen Verlagerungen der Lieferketten. Aber nur zwölf Prozent erwarten dadurch schwerwiegende Nachteile für die eigenen Gewinne. Deswegen kürzten nur neun Prozent der Firmen ihre Projektionen für das laufende Jahr. » Lesen Sie auch: Infineon fast neun Prozent im Plus – So erleichtert reagieren die Märkte auf die Einigung im Zollstreit Die Deutsche Bank rechnet nach wie vor fürs laufende Jahr mit vier Prozent höheren Gewinnen im Stoxx 600 als im vergangenen Jahr. Die Risiken hätten aber zugenommen, heißt es. Insgesamt ergibt sich so ein durchwachsenes Bild. Interessant ist die Auswertung der Deutschen Bank auch zur Frage, wie Unternehmen mit den Zöllen umgehen. 35 Prozent der Firmen planen, die Preise zu erhöhen. Nur zwei Prozent setzen auf Sparmaßnahmen. 13 Prozent erwägen, die Produktion in die USA zu verlagern. Dabei sollen die Zölle – wenn es nach Trump geht – eigentlich genau diese Verlagerung fördern. Mehr: Senken oder halten? Euro-Notenbanker streiten über Zins-Niveau