Wandelanleihe: Wie sie gleichzeitig Schutz und Chance bietet
Wandelanleihe-ETF könnten für Anlegerinnen und Anleger eine Option sein.
Foto: DigitalVision/Getty ImagesKöln. Den Aktienmärkten könnten im saisonal schwachen August und September schwierige Wochen bevorstehen. Für Anlegerinnen und Anleger, die erst einmal „in Deckung gehen“ möchten und sich gleichzeitig die Chance auf später wieder steigende Aktienkurse bewahren wollen, sind Wandelanleihen eine Option.
Nachdem die Papiere längere Zeit litten, erleben sie nun Aufwind, der Profis nach länger bestehen dürfte. Wer in die sogenannten Wandler investieren möchte, sollte jedoch kein Neuling am Anlegermarkt sein. Zudem müssen Interessenten für einige Titel ein hohes Kapital einbringen.
Welche Risiken ein Investment in Wandelanleihen birgt, welche Unternehmen emittieren und wann Wandelanleihe-ETF eine Chance bieten: Ein Überblick.
Was ist eine Wandelanleihe?
Bei den Wandlern handelt es sich um festverzinsliche Wertpapiere mit dem Wahlrecht, die Anleihe zu einem festgelegten Preis in Aktien des ausgebenden Unternehmens zu tauschen. Übt die Anlegerin oder der Anleger die Option nicht aus, zahlt der Emittent die Anleihe am Ende der Laufzeit zum Nennwert zurück. Hier gilt es wie bei jeder Anleihe das Emittentenrisiko zu beachten.
Die Kombination aus Anleihe und Aktie bietet dadurch das Beste aus zwei Welten: Die regelmäßigen Zinserträge der Anleihe sind eine Absicherung nach unten, und die Wandeloption bietet ein Aufwärtspotenzial beim Aktienkurs. Das Wahlrecht hat aber seinen Preis: Die feste Verzinsung der Anleihe ist niedriger als bei einer klassischen Anleihe desselben Unternehmens.
Wie es aktuell um Wandelanleihen steht
Gleichwohl kann ein Investment interessant sein, erklärt Andrei Pashko, Portfolio Manager bei Deka Investment: „Wandelanleihen eröffnen die Chance, an Aktienkurssteigerungen zu partizipieren, während die Anleihekomponente für eine Stabilisierung des Kapitals sorgt.“ Das Sondervermögen hat in den vergangenen zwölf Monaten eine Rendite von 3,2 Prozent erzielt.
Dabei war die jüngere Vergangenheit generell schwierig für diese Zwitterprodukte. Im vergangenen Jahr musste die Anlageklasse Wandelanleihen – genau wie Aktien und herkömmliche Zinstitel – lange Zeit Einbußen hinnehmen. Erst im Schlussquartal kam es zu einer Stabilisierung und wieder positiven Vorzeichen. Auch die Korrelation mit globalen Aktien und klassischen Anleihen lockerte sich.
Fachleute sind überzeugt, dass diese relative Stärke längere Zeit anhält. Arnaud Brillois, Portfoliomanager und Analyst bei Lazard Asset Management, sagt zum Beispiel: „Wir glauben, dass das derzeitige Umfeld die Performance von Wandelanleihen unterstützen wird.“
Diese Unternehmen emittieren Wandler – drei Beispiele
Im Vergleich zu klassischen Anleihen ist der Markt für Wandelanleihen sehr klein. Im bisherigen Jahresverlauf haben Unternehmen aber einige Papiere emittiert, was die Auswahlmöglichkeiten für Investoren erhöht. Einige Beispiele sind:
- die Wandler des Kohlenstoffspezialisten SGL Carbon (Volumen: 119 Millionen Euro; Jahreskupon: 5,75 Prozent; Laufzeit: fünf Jahre; Wandlungspreis: 9,71 Euro)
- des Windanlagenbauers Nordex (333 Millionen Euro; 4,25 Prozent; sieben Jahre; 15,73 Euro)
- und des Rüstungs- und Automobilzuliefer-Konzerns Rheinmetall (eine Milliarde Euro in zwei Tranchen; 1,875 Prozent bzw. 2,25 Prozent; fünf bzw. sieben Jahre; jeweils 309,90 Euro).
Solche Einzelinvestments sind nur etwas für erfahrene Anlegerinnen und Anleger, allein schon, weil sie die Konditionen des Wertpapiers genau analysieren sollten, um zum Beispiel zu ermitteln, innerhalb welcher Zeit und zu welchen Bedingungen eine Wandlung möglich ist.
Zudem sind viele Papiere nur in einer Stückelung von 10.000 Euro und mehr verfügbar. Um zum Beispiel den Rheinmetall-Wandler zu erwerben, müssen Anlegerinnen und Anleger mindestens 100.000 Euro investieren. Hinzu kommt die Schwierigkeit der Beurteilung der Bonität des Emittenten zusätzlich zur Einschätzung der zukünftigen Aktienkursentwicklung.
Wandelanleihen-ETF kaufen: Fonds-Übersicht und Positionen
Eine Alternative ist es, Anteile an einem passenden Wandelanleihefonds kaufen. Die Einzeltitelauswahl übernimmt dann ein Profi.
Die größten Positionen im Deka-Wandelanleihen sind dem Datenanbieter Morningstar zufolge aktuell Anleihen des US-amerikanischen Krankenversicherers Elevance Health, des Schweizer Spezialchemie-Konzerns Sika, des mexikanischen Telekommunikationsdienstleisters América Móvil und des US-amerikanischen Halbleiterkonzerns Lam Research. Insgesamt liegt der Anlageschwerpunkt auf Europa mit einem Anteil von rund 75 Prozent.
Wer Anteile an einem Fonds mit Fokus Europa kauft, vermeidet weitgehend das Risiko von Währungskursschwankungen, also zum Beispiel von Anleihen, die in US-Dollar denominiert wurden.
Sondervermögen mit globalem Anlageuniversum haben zwar eine deutlich größere Auswahl an Wertpapieren, sichern die Fremdwährungsrisiken aber fast immer mit Termingeschäften am Devisenmarkt ab, was Geld kostet und die Fondsgebühren in die Höhe treibt. Bei Wandelanleihefonds haben die laufenden Kosten häufig einen signifikanten Einfluss auf die Gesamtperformance.
Das Fazit daher: Als Depotbeimischung in einem volatilen Umfeld können Wandler sinnvoll sein. Denn in schwierigen Zeiten wirkt sich die eingebaute Sicherheitskomponente positiv auf die Bewertung aus. Wem die Einzeltitelwahl nicht zu riskant ist, kann in Fonds investieren.